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中國燃氣受惠行業增長 候低吸納
發改委在6月份發佈關於規範城鎮燃氣工程安裝收費的指導意見，限制駁費成本利潤不可超過10%，消除自去年10月以來的政策不明朗因素。根據十三五規劃，天然氣產量在2020年將達2,070億立方米，意味2018至2020年複合年均增長率（CAGR）為13%，行業具增長空間。另外，中俄天然氣管道預計將於今年底投產，將為東北三省未來用氣量帶來顯著增長，而中國燃氣（384）早已佈局東北三省，因此料成為最大受惠者。
在今年3月底，集團累計共於26個省、市、自治區取得542個擁有專營權的管道燃氣項目。截至今年3月底止年度，成新增接駁5,107,836戶天然氣居民用戶，按年升30.1%，其中2,716,223戶為城市燃氣項目之居民用戶，2,391,613戶為鄉鎮氣代煤項目之居民用戶。內地推動實施「煤改氣」，集團分別與天津市、河北省、山東省等簽訂戰略合作協議，於今年3月底，集團已累計簽約鄉鎮「氣代煤」居民用戶超過700萬戶，累計完成3,540,746鄉鎮家庭用戶的燃氣管道接駁。期內，集團向農村居民用戶提供6.05億立方米天然氣用於冬季採暖。
集團去年度共銷售246.6億立方米天然氣，按年增長32.1%。期內，集團錄得天然氣銷售收入按年增加19.9%至271.06億元，佔總營業額的45.6%。集團收入按年增加12.4%至593.86億元，純利升39.4%至82.24億元，整體毛利潤率由22.1%升至23.7%。不過，政策和業績的正面影響，已經在股價上大致反映。走勢上，5月23日跌至22.8元止跌回升，形成上升軌，至今累計升幅近4成；各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，宜候低31元吸納，中線目標35元，不跌穿29.8元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
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