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藥明生物前景看好 候低吸納
標籤：金利豐證券
藥明生物（2269）的業務涵蓋生物製劑，當中包括治療癌症鏢靶藥物生物制劑等，其主要客戶為藥廠和生物技術公司。2020年上半年，集團收入19.44億元（人民幣，下同），按年上升21%，經營溢利升6.6%至4.11億元，純利升62.6%至7.31億元。不過，由於三個新基地產能在2019年下半年開始投入生產，連同以股份為基礎的薪酬成本的增加，整體毛利率下跌1.3個百分點至40.5%。若以地區劃分，來自北美和內地的收入分別為8.78億元和8.16億元，佔總收入的45.2%和42%。
今年上半年，集團的研發開支按年增加14%至1.24億元，佔總收入的6.4%。期內，集團的新增綜合項目62個，今年6月底的綜合項目總數到286個，當中後期（第III期）臨床開發項目數，由去年同期的15個，增加至今年6月底的19個。集團計劃加大投資部署，超過28萬升的全球生物藥計劃總產能。今年初，集團向Bayer收購旗下德國生物藥製劑cGMP灌裝製造廠；完成收購後，將可大大提升集團營運效益。
集團擬「一拆三」，每手買賣單位維持500股。以昨日每股收市價237.8元計，每手入場費高達118,900元，倘若拆細後將為大約每股79.26元，每手買賣單位價值為39,633元。預期股份拆細，將提升公司證券交易的流動性，並降低每股股份的交易價格，從而吸引更多投資者，並擴大股東基礎。
集團早前成功「染藍」，晉身成為恒指成份股，反映其在行業具有一定地位和認受性。走勢上，今年以來處於上升軌，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，惟現價處於保歷加通道頂線料有較大阻力，可考慮215元（港元，下同）以下吸納，中期上望245，不跌穿200元可續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk