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申洲產能利用水平逐步改善

申洲國際(2313)為內地大型的垂直一體化針織製造商,擁有大型品牌客戶,包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等,產品以外銷為主。今年上半年,全球的服裝消費需求疲軟,大多數品牌客戶尚處於去庫存階段,導致對集團的訂單需求減少,產能利用率未能達到正常水平,集團的收入115.62億元(人民幣,下同),按年下跌14.9%,純利倒退10.1%至21.27億元。整體毛利率則由去年同期的22.6%,下跌0.2個百分點至22.4%。

今年6月底,集團在柬埔寨的新成衣工廠的生產效率已有明顯提升,上半年新工廠的成衣產出約佔集團總產量的17%,印花、繡花等生產工序亦配套完整。越南的新建客戶專用工廠亦已投入使用,目前已有員工約4,500名,並於新建專用工廠內加大自動化設備的應用。隨著品牌商的去庫存壓力已有緩解,消費需求逐步恢復增長,集團預期下半年業務的按年情況將優於今年上半年,集團的產能利用水平亦將逐步改善,意味最壞的情況已經過去。

今年上半年,來自運動類產品銷售下跌19.9%至85.61億元,佔總收入的74%,而休閒類、內衣類和其他針織品的收入佔比分別為19.9%、5.3%和0.8%。以市場劃分,中國國內市場的銷售額按年下跌3.6%至31.03億元,佔總收入的26.8%%。期內,國際銷售收入下跌18.4%至84.59億元,佔總收入的73.2%;來自歐洲和美國的銷售分別倒退27.2%和32.7%,而日本則上升2.1%至16.66億元。

今年6月底,集團的資本負債比率為33.5%,較去年底的29.9%有所增加。走勢上,昨日重上100天線,MACD維持熊差距,惟STC%K線回升至接近%D線,宜候低72元(港元,下同)以下吸納,反彈阻力85.5元,不跌穿68元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份