moneymonday
指數/外匯
明報APP

專家觀點>Johannes Loefstrand

越南等地投資機會吸引 風險管理及選股是關鍵

前沿市場(Frontier Markets)的人口總數佔全球約三成,區内多個經濟體增長强勁,其中越南、菲律賓等國家更是前沿市場中的佼佼者。然而,相較其他市場,股票投資者甚少涉足前沿市場。我們認為,該市場具有廣闊未被發掘的投資機遇,增長前景樂觀,或有助具風險意識和根據個股基本因素選股的投資者,把握市場低效帶來的投資良機。

越南增長前景樂觀

前沿市場涵蓋超過50個國家,其中包括已被納入國際指數的22個國家以及28個可投資的國家。我們認為,在這些經濟發展程度不一、複雜及多元的國家中,甄選最具投資潛力的股票及市場,應審慎考慮三大因素,即備財務實力、對外經濟實力和制度實力(Institutional Strength)。在這三個方面均展現雄厚實力及具備持續增長潛力國家,更值得投資者關注,而越南正是當中的典型例子。

越南於2007年加入世界貿易組織,其後日益融入全球經濟。當地政府更銳意推動其股票於2025年被納入MSCI新興市場指數。雖然我們認為這個時間點或言之尚早,獲納入新興市場指數的目標或將於其後數年才會實現,但當地股票的吸引力不容忽視。

2010年至2020年間,越南的經濟增速位列全球前列。當地的人口結構亦具相對優勢,中產人口正在急速增長。同時,該國生產力水平快速提高,並領先於其他東盟國家。隨著當地資訊及通訊科技發展急速,越南已成為全球第二大出口流動電話的國家1,亦躋身資訊及通訊科技的全球十大出口國2。不僅跨國企業積極擴展當地業務,本地初創企業亦發展蓬勃。

然而,越南股票現時估值偏低,2022年年初至今的市盈率為12倍,較其他東盟國家出現折讓3。另外,國際投資者對越南的投資水平亦偏低,部分原因是外界對當地市場的流動性存在一定誤解。但事實上,越南市場是東盟市場中,流動性最高的市場之一。

越南經濟料將迎來結構性增長

20223月,普徠仕的投資團隊曾到訪越南作實地考察,見證當地在疫情受控之後,就業情況及勞動市場參與比率均見改善,當地亦出現「報復式消費」,令我們更加確信對當地投資機會的樂觀看法。

許多經濟師對越南今年本地生產總值增長前景感到樂觀,認為其有望反彈至7%的水平,通脹則仍處於4%的可控水平。與許多其他國家相比,當地政府在疫情期間未有大舉刺激經濟,因此沒有引致其他國家出現的失衡情況。同時,强勁的出口增長亦有望帶動當地經濟出現結構性增長。

優質的前沿市場股票有望帶來更出色的長線潛在回報

有投資者擔憂前沿市場有欠穩定且風險較高,個別證券或市場的可投資性及流動性低,又或是法規監管未見完善。我們認為,投資前沿市場的風險或較整體新興市場或已發展市場高,因此關注個股基本因素、「由下而上」進行選股,以及審慎的風險管理尤為重要。

投資者亦應留意到,有諸多長期利好因素支持前沿市場股票的投資前景。前沿市場擁有全球36%的人口,為全球經濟貢獻高達15%,諸多行業均展現長期結構性增長趨勢,並且當地股票過往與新興市場及已發展市場的關聯度較低,因此該市場内的優質公司、板塊及國家更有望帶來出色的潛在回報。隨著投資格局持續變化,有意分散投資組合風險及部署環球股票市場的投資者,值得留意前沿市場具吸引力的投資良機。

普徠仕前沿市場股票策略基金經理Johannes Loefstrand

---

 

重要資料

 

本資料僅為一般資料用途而提供,並不構成或承諾給予任何性質的意見,包括受信投資意見,亦無意作為投資決策的主要依據。潛在投資者於作出任何投資决定前,務須尋求獨立的法律、財務及稅務意見。普徠仕集團包括T. Rowe Price Associates, Inc.及/或其聯屬公司均可收取有關普徠仕投資產品及服務之收益。過往表現並非未來表現的可靠指標。投資涉及風險。投資價值及自其產生的任何收入可升可跌。投資者取回的金額可能低於所投資的金額。

 

本資料並不構成於任何司法權區出售或購買任何證券,或進行任何特定投資活動的分銷、要約、邀請、個人或一般推薦或招攬。本資料並未經任何司法權區的任何監管機構審閱。

 

本資料所呈列的資訊及意見取自或源自被認為屬可靠及當前的資料來源;然而,我們無法保證資料來源是否準確或完備。概不保證所作出的任何預測將會發生。本資料所載的觀點乃截至2022623日且可予修改而毋須給予通知;此等觀點可能與其他普徠仕集團公司及/或其員工的觀點有別。倘未獲普徠仕同意,於任何情況下概不得複印或轉發本資料的全部或任何部份。

 

本資料不擬供禁止或限制本資料派發的司法權區的人士使用,而於若干國家,投資者於提出特定要求後方可獲提供本資料。

 

香港 - 由普徠仕香港有限公司(地址爲香港中環干諾道中8號遮打大廈6樓)於香港刊發。普徠仕香港有限公司獲證券及期貨事務監察委員會(證監會)發牌及受其監管。本資料並未經證監會審核。僅適用於明報。

 

© 2022 T. Rowe Price。版權所有。T. ROWE PRICEINVEST WITH CONFIDENCE 及大角羊設計共同及/或單獨為T. Rowe Price Group, Inc.之商標或註冊商標。中文漢字設計是T. Rowe Price Group, Inc.的商標。

 

202206- 2257769

1 資料來源:《越南進出口報告2021》,2021年數據。

2 資料來源:越南政府資訊及通訊部,截至202111月。

3 截至2022429日。資料來源:財務數據及分析供應商 FactSet。版權所有 2022 FactSet。保留所有權利。