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貪收息 炒除淨或得不償失
【明報專訊】近日恰逢業績期，本港不少上市公司亦藉此機會同時宣布派息政策。對於長期持有某間公司股票的股東而言，自然可以穩袋股息，但若是中、短線投資者想要捕捉由派息帶來的投資機遇，首先便須清楚哪一日為判斷是否有資格獲派股息的日子，即「除淨日」。另外，許多投資者甚至會趁機「炒除淨」，希望「財息兼收」，但亦要小心除淨後股價一蹶不振，反變「蝕本又蝕息」。
截止過戶前兩日除淨
所謂「除淨日」，指的是公司股票截止過戶日期（即公司更新股東名冊）的前幾個交易日。由於香港實行「T+2」的交收制度，故港股上市公司的除淨日即為截至過戶日期的前兩個交易日。以港人熟悉的大家樂集團（0341）為例，公司截止過戶日期為9月16日，除淨日便是昨天，即9月14日。
除淨日買入不獲派息
但要注意的是，投資者在除淨日當日買入公司股票並不能獲得公司當期所派的股息，而是要在除淨日前一日購入股票。這是英文除淨日當日公司已經進行過「除淨」這一行動，令公司股價自然下調，因此時再買入股票，只需用較除淨前更低的價格，若同時再獲得股息便是對除淨前成為股東的投資者不公平。仍然以大家樂為例，若投資者想要獲得公司在6月底時公布的61仙的2014年末期息，便必須在9月11日或之前（9月12、13日為周末休市日）購入股票，並持有到至少9月14日，方有資格收息。
「代收股息費」 蠶食股息
上文提到，公司將在「除淨日」進行「除淨」，並會造成股價自然下調。所謂「除淨」，指的是公司將在現有股價上扣除派發給股東的相關權益，包括股息、現金紅利、紅股等。假設一家公司股價為10元，公司宣布派息10仙，則除淨後的公司參考股價即為9.9元。有的公司除了「除息」，還會在除淨日當日進行供股、配股等「除權」行為，那麼股價亦會出現相應的下調。
由於「除淨」會造成公司股價自然下調，一些投資者會趁此機會對某些股份進行炒賣，即俗稱的「炒除淨」。
投資者在臨近除淨前幾日才買貨，並憧憬公司未來盈利與增長前景足以支撐股價繼續上漲，並能夠在短時間內回升至甚至超過除淨前的水平，以此達到「財息兼收」。但事實上，「炒除淨」也並非就一定能夠穩穩獲利，若操作不當極有可能「本息雙輸」。
雖然投資者「炒除淨」是博短期內股價回升至除淨前高位，並即時沽出，做到賺息賺價，但實際情况並非總是盡如人願。
以匯豐控股（0005）為例，上個月13日匯豐宣布派發第二次中期息後，不僅當日下跌0.2%，其後更是連跌兩周。
另外，由於許多股民透過經紀行開立證券帳戶，故股票經紀會向投資者收取「代收股息費」，通常有十幾元至幾十元的最低收費。若只是小注短炒，股息甚至有可能全數用來充當經紀佣金。
黃國英：最後一刻入貨不值博
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，要炒除淨則一定要趁早，在除淨前幾日股價仍有上漲空間時入貨，直到最後一刻才入貨反而不值博。與此同時，他也指出，炒除淨只有在市况較好的時候才可進行，如今市况不振，這一策略亦難見效，「買的少賺不到，買的多全輸晒。」