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併購融資有壓力 富衛控股及富衛人壽被降評級展望
【明報專訊】「小小超」李澤楷旗下富衛保險併購動作多多，昨日穆迪下調富衛評級展望至負面，穆迪解釋，調整是反映富衛控股收購香港大都會人壽的融資計劃存在不確定性，以及收購或對富衛控股及富衛人壽保險的財務狀况帶來負面壓力，尤其是集團的流動性和財務靈活性，不過穆迪確認富衛控股發行人評級仍為「Baa3級」。
穆迪指，富衛控股在過去數年發行兩款混合資本證券（hybrid capital securities），導致集團收益覆蓋率（earnings coverage）已低於1倍。收益覆蓋率主要反映支付利息的能力，一般而言，覆蓋率等於或大於1.0表示公司有足夠的收益支付利息；低於1.0則表示公司或無法履行支付利息。
富衛控股收益覆蓋率低於1倍
穆迪表示，考慮到富衛控股從富衛人壽所收取的股息有限，如果富衛控股額外發債以完成收購，將進一步打擊其覆蓋率及財務靈活性。但穆迪亦指出，此次收購將提升富衛人壽的規模、市場份額及分銷能力。
由於評級展望為負面，富衛人壽評級的上調機會有限，除非股東注資提供資金，從而減輕富衛控股的財務槓桿和收益覆蓋面的壓力，顯著提高其盈利能力。