張玉峰:晶片荒或惡化 蘋果供應跟不上銷售

文章日期:2021年11月1日

【明報專訊】美股五大巨頭(FAMMG)上周終於全部公布了業績,綜合其表現,仍令華爾街普遍失望。其中於周四亞馬遜(AMZN)及蘋果(AAPL)同日公布的業績同樣令人失望,兩者的收入和營業利潤都低於華爾街的預測。

蘋果整體營運收入創了歷年新高,達833.6億美元,按年增長29%,但仍低於分析員預期的848.5億美元。業績唯一的亮點就只有大中華地區收入145.63億美元,大增超過80%,情况罕見。

晶片短缺拖累蘋果業績

公司自今年7月起已公布晶片短缺的問題,原料供應鏈斷裂,影響iPhone及iPad的生產及銷售,共造成約60億美元損失。行政總裁庫克(Tim Cook)表示,供應鏈問題大過預期,晶片短缺的情况將持續並惡化。

iPhone第四季度銷售收入389億美元,按年增長47%,但亦較分析師預期的412億美元為低,更為5年來首次低於預期。筆者估計主要由於新手機iPhone13於9月才推出,銷售期短,數字大概未反映真實銷售情况。庫克對於來季業績表示樂觀,因iPhone13的銷售期較長,較能反映iPhone13的受歡迎程度,加上步入感恩節及聖誕節等消費節期,銷售額預期會增加。惟需留意雖然潛在銷售量增加,但晶片短缺的問題並未解決,iPhone的生產能力未必能跟上,或出現「冇貨賣」的情况。iPad亦會出現同樣情况,預期其下年首季度銷量將下滑。

蘋果為全球晶片最大買家之一,以供應生產iPhone及iPad等,iPhone銷售佔了整體營運收入46.6%。供應問題對於蘋果的衝擊極大,超出華爾街分析師們的預期。如短缺情况延續下去,將繼續拖累蘋果於年底購物季的銷售額,進而拖低本來向好的營收狀况、EPS及現金流預測。晶片荒未得以紓緩,蘋果「大多數產品」仍受影響,業績的增速或難以跟以往看齊。

除晶片荒外,筆者在多個平台上亦表示,蘋果正經歷多個國家的反壟斷法審查,有關App store付費拆帳等問題亦受到制裁,或拖累相關收入減少,進一步影響其下一季的收入情况,因此並不建議投資者低撈或增持。

FAAMG最看好微軟

FAAMG中,筆者依舊最看好微軟(MSFT)。微軟業務本身與晶片關係不大,因此受這一波晶片荒的影響較低。華爾街亦有不少資金因避險而轉投雲端科技市場。查看微軟於10月26日公布的2022財年第一季度業績,其營收達453.17億美元,按年增長22%;其中以Azure雲平台為核心的智能雲業務表現收入達169.64億美元,按年上升31%,更佔營收最大比重,遠勝分析師們的預期。如投資者有興趣投資科技股,不妨考慮及增持微軟。

惠峰國際發展有限公司董事

[張玉峰 世界為觀]