區偉志:DeFi能顛覆傳統金融嗎?

文章日期:2021年11月29日

【明報專訊】區塊鏈技術用途廣泛,其中以太坊可以承載各種的去中心化應用程式(Dapp)及智能合約,就像手機中的安卓系統(Android)上可以讓人在其內開發不同應用程式一樣。每個Dapp上的交易都會用以太幣記帳,並記錄在以太坊的區塊鏈內。其中最普及的應用就是去中心化金融(DeFi-Decentralized Finance)。 DeFi主要目的是去除中間人,毋須審批便可交易, 以取代傳統金融服務,如借貸、貨幣對換及保險等。

要理解去中心化的概念,,首先要知道甚麼是中間人。以借貸為例, 一般市民需要借款都會向銀行提出申請,而銀行大多會要求借款人以其他資產作抵押,例如物業、車、金融資產等。另方面,銀行只需付很低的利息便可吸取存款,再以較高的利息轉借給借款人,而賺取利息差價。由此可見,整個借貸過程都要經銀行處理及批准,背後的原因是借貸雙方互不信任,只相信銀行作為交易對手,銀行亦可從中取利。

平台由發起人團隊管理 夾帶私逃不難

DeFi的借貸平台免除了中間人,借款人無需審批便可借入加密貨幣(如穩定幣USDC),並以其他貨幣作抵押 (如以太幣) 。貸款人可以很放心,因為抵押品的價值一般都要達貸款額1.5倍以上,不然的話便會自動斬倉。貸款人除了獲得較高的利息回報外,也可得到平台幣,整個過程毋須任何人批准,只要相信智能合約內的程式便可。比較受歡迎的DeFi平台包括Aave、Compound及PancakeSwap。

幣圈不少人認為DeFi最終可取代傳統金融,筆者卻有所保留。這些存款人獲得高回報的背後,其實隱藏了不少風險。去中心化平台大多標榜共同管治的理念,平台政策由分佈式自治組織(DAO,Decentralized Autonomous Organization)決定,只要持有平台幣便可成為DAO 一分子,擁有投票權。這看上去好像很民主安全,但大部分平台幣都由項目發起人、管理團隊及相關人士持有,投票是個假民主的機制。再者,平台一直都由發起人團隊管理,他們要夾帶私逃其實亦不困難。最後,由於這些平台意圖顛覆傳統金融體系,減低政府對金融系統的監控,試問哪有政府(特別是美國)能夠接受。相信美國政府出手時,大部分DeFi平台只能苟延殘喘!

香港數碼資產學會共同創辦人 www.HKDAS.org

[區偉志 加密解碼]