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區偉志：DeFi能顛覆傳統金融嗎？
【明報專訊】區塊鏈技術用途廣泛，其中以太坊可以承載各種的去中心化應用程式（Dapp）及智能合約，就像手機中的安卓系統（Android）上可以讓人在其內開發不同應用程式一樣。每個Dapp上的交易都會用以太幣記帳，並記錄在以太坊的區塊鏈內。其中最普及的應用就是去中心化金融（DeFi-Decentralized Finance）。 DeFi主要目的是去除中間人，毋須審批便可交易， 以取代傳統金融服務，如借貸、貨幣對換及保險等。
要理解去中心化的概念,，首先要知道甚麼是中間人。以借貸為例， 一般市民需要借款都會向銀行提出申請，而銀行大多會要求借款人以其他資產作抵押，例如物業、車、金融資產等。另方面，銀行只需付很低的利息便可吸取存款，再以較高的利息轉借給借款人，而賺取利息差價。由此可見，整個借貸過程都要經銀行處理及批准，背後的原因是借貸雙方互不信任，只相信銀行作為交易對手，銀行亦可從中取利。
平台由發起人團隊管理 夾帶私逃不難
DeFi的借貸平台免除了中間人，借款人無需審批便可借入加密貨幣（如穩定幣USDC），並以其他貨幣作抵押 （如以太幣) 。貸款人可以很放心，因為抵押品的價值一般都要達貸款額1.5倍以上，不然的話便會自動斬倉。貸款人除了獲得較高的利息回報外，也可得到平台幣，整個過程毋須任何人批准，只要相信智能合約內的程式便可。比較受歡迎的DeFi平台包括Aave、Compound及PancakeSwap。
幣圈不少人認為DeFi最終可取代傳統金融，筆者卻有所保留。這些存款人獲得高回報的背後，其實隱藏了不少風險。去中心化平台大多標榜共同管治的理念，平台政策由分佈式自治組織（DAO，Decentralized Autonomous Organization）決定，只要持有平台幣便可成為DAO 一分子，擁有投票權。這看上去好像很民主安全，但大部分平台幣都由項目發起人、管理團隊及相關人士持有，投票是個假民主的機制。再者，平台一直都由發起人團隊管理，他們要夾帶私逃其實亦不困難。最後，由於這些平台意圖顛覆傳統金融體系，減低政府對金融系統的監控，試問哪有政府（特別是美國）能夠接受。相信美國政府出手時，大部分DeFi平台只能苟延殘喘！
香港數碼資產學會共同創辦人 www.HKDAS.org