天風國際證券:內房美元債不會大規模違約

文章日期:2021年12月1日

【明報專訊】近月多間中資房地產商出現美元債違約,天風國際證券首席執行官鄒傳認為,短期內債價仍會繼續波動,不過目前債價已隱含一定違約率,加上政府近期對房地產信貸有所放寬,房企亦在自救並與債券投資者討論延期等解決方法。他認為,內房目前多是流動性問題,認為在宏觀經濟穩定下,內房美元債不會有大規模違約,而債價下跌變相令投資者有更多買入機會。

天風國際與中債金融估值中心聯合發布「ESG優選中資美元債指數」, 為境內首隻以ESG(環境、社會與管治)為主題的指數,包括投資級和高息債,三大佔比最多行業為佔46%的金融,18%的建築和12%的房地產。截至上月底,指數涵蓋逾360隻中資美元債,佔整個市場的20%。

債價跌令投資者有更多買入機會

天風計劃發行跟蹤ETF產品,於海外市場上市,目前未有推出日期。對於中資美元債違約增加下,會否影響市場對中資美元債的需求,鄒傳指出中資美元債的交易量沒有下跌,顯示市場對之有興趣,機構投資者會按其風險偏好作出選擇。目前投資中國資金呈「股強債弱」,在海外發行產品可促進內地ESG投資。該行正了解指數相關產品的市場需求,目前反應良好,及後也可能發行指數掛鈎債券或其他衍生產品。

鄒傳認為,以ESG評分選擇企業,可在環保政策下發展、社會上獲得認可、以及投資人保護和訊息透明等方面有較佳表現,因此長期而言可獲得更好收益,在相同波動度下,ESG債券的整體回報會較一般為佳。董事長王勇表示,ESG除了國際投資理念,也一同考慮了中國政策的因素,因此這些公司增長會更好。