人行降準0.5百分點 放水1.2萬億 規模超上次 分析︰維護內房產業鏈融資

文章日期:2021年12月7日

【明報專訊】國務院總理李克強在上周五(3日)表示將適時降低金融機構存款準備金率,促進融資成本穩中有降;事隔僅3天,人民銀行昨日一如預期,公布全面降準0.5個百分點,預計可釋放1.2萬億元(人民幣,下同)的長期資金,規模超過7月時的1萬億元。人行表示,今次是貨幣政策常規操作,強調穩健貨幣政策的取向沒有改變。分析認為,降準是維護房地產產業鏈融資,近期房地產債務問題令貸款利率上升,降準可減低銀行資金成本,幫助固定投資回升推動經濟增長。

明報記者 歐陽偉昉

是次降準後,大型金融機構的存準率將降至11.5%。人民銀行有關負責人表示,是次降準可降低金融機構每年資金成本約150億元,完成後金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。部分釋放資金將用於銀行歸還到期的中期借貸便利(MLF)。本月15日將有9500億元MLF到期(見圖)。人行表示,降準是保持流動性合理充裕,加強對實體經濟的支持,將保持貨幣供應量,和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配 。在保持流動性合理充裕的同時,有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源,以及加大對中小微企業的支持力度。

部分置換MLF 本月中9500億到期

人行上一次在今年7月初降準,當時出乎市場預期,其後中國消費和投資按年增速明顯放緩,第三季經濟增長降至4.9%。今年下半年,內地房地產融資收緊,房企陸續出現違約事件,拖慢房地產開發投資增長,加上地方政府去槓桿令基建投資減速,10月份固定資產投資按年增長,由上半年的12.6%,降至首10個月的6.1%。

申萬宏源的報告指出,降準是因為要維護內房產業鏈融資,第三季內房因為政策調控和違約,導致銀行風險偏好大幅下移,信用擴張需求放緩,威脅明年地產投資增長趨勢,因此是次再傳出穩定房企融資的信號。

ING銀行大中華區首席經濟師彭藹嬈認為,今次釋放的1.2萬億元,與近3個月的平均每月新增人民幣貸款相若,釋放的金額不是太多。現時市場並非缺乏資金,而是貸款利率因為內房違約上升,降準可緩和上升的壓力,減少借貸成本令基建項目更具吸引力,推動固定投資上升。

ING:降準難阻違約發生

至於是否因為恒大(3333)正式公布美元債違約而降準,彭藹嬈指出即使銀行資金增加,也未必會貸予目前風險甚高的內房,不會阻止違約的發生,但可穩定投資者信心。對於會否直接調降市場報價貸款利率(LPR),彭藹嬈指對比人行在月中發布《貨幣政策執行報告》,再次使用「不搞大水漫灌」 用語,認為直接減息的機會相當低。