人行20個月來首降LPR

文章日期:2021年12月21日

【明報專訊】繼月初人民銀行全面調降銀行存款準備金率0.5個百分點,內地昨日再次放寬貨幣政策。人行公布的12月貸款市場報價利率(LPR),1年期下調0.05厘至3.8厘,為去年4月以來首次下降,5年期則維持4.65厘不變。今次是2019年8月LPR改革後,首次在1年期中期借貸便利(MLF)利率沒有下跌,但同月LPR減息,惟市場對此已有一定預期。分析認為,LPR下調是中國進入寬鬆周期的清晰信號,預期在明年3月將會再降息。

每月LPR由銀行參考MLF利率,加上銀行資金成本、風險溢價、市場供求等報價,以作為銀行貸款的定價基準。2019年底至2020年初的LPR下調,是由人行調低MLF利率所引導(見圖)。

紅塔證券:降信貸成本更直接

中信証券報告表示,人行在今年7月和12月兩次全面降準,釋放中長期資金置換資金成本較高的MLF,加上銀行體系基礎貨幣供給增加,降低銀行負債成本280億元人民幣,同期存款利率亦有所下降,影響貸款利率下降0.03厘,基於四捨五入的報價規則,達到0.05厘的降幅。

人行今年降準兩次後,終在年底降息,紅塔證券首席經濟學家李奇霖稱,7月降準後,第三季新貸款加權平均利率不跌反升,因為新冠肺炎疫情令出口不確定性增加、房地產投資收縮,實體融資需求依舊偏弱,通過降準、改革存息上限以降低銀行資金成本,再引導增加向實體經濟,特別向中小企投放資金,過程太過間接,認為人行可更直接降低信貸成本,刺激實體融資需求。5年期LPR維持不變,因為它主要與較長期的按揭貸款利率相關,在「房住不炒」政策下保持不變。

ING:

標誌中國進貨幣寬鬆周期

對於經濟的幫助,ING銀行大中華首席經濟師彭藹嬈認為,1年期LPR減息0.05厘的實際力度不大,主要對中小企貸款幫助較大。5年期保持不變,顯示人行不希望貨幣政策過於寬鬆,而且環球央行開始收緊貨幣政策,人行也不希望息差收縮太多。不過,減息發出的信號較降準強烈,效用亦較降準大,是次減息標誌中國開始進入貨幣寬鬆周期,預期在明年3月兩會召開後,LPR會再降0.05厘,及後貨幣政策走向,則要視乎官方在兩會中對經濟的表述。