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富達籲注意疫情戰爭中美關係風險 A股估值吸引 具長期增長機會

【明報專訊】近期環球股市因地緣政治及通脹升溫波動不斷,當股市呈調整,投資者再次將焦點放在哪些股份可以留意。大行花旗發表報告,指出地緣政治風險、聯儲局加息、中概股風暴及疫情等宏觀因素稍為緩和,加上中央政府發出支持金融市場成信心的關鍵,認為中港兩地股市已見底,並尋求更大的反彈。基金公司富達則認為,這對政策制定者與市場而言都是極端複雜的景况,市場尚未反映所有可能發生的結果,建議投資者靈活佈局,並視情况對冲避險。

雖然,中國房地產債務問題及銀行去槓桿都屬負面消息,不過人民幣一直堅挺屬正面因素,有利資金流入(見圖)。富達國際亞洲股票投資總監繆子美分析中國市場投資機遇,她認為,新一波疫情重燃、戰爭影響需求和商品價格,以及中美關係走向等為投資者需要關注的三大風險,短期雖審慎看待中國股市發展,但相信中國政府有能力採取更寬鬆的貨幣與財政政策。她又認為目前的估值更具吸引力,故看好中長期的增長機會。中國股市短期雖存在投資風險,但中長期卻不乏增長機會,且相較港股,中國A股表現會更具韌性。

看好工業公共醫療綠色4板塊

繆子美分析,這主要是因為A股市場將受惠於政策寬鬆周期,且外資在A股的持股比例仍相對有限,其中特別看好工業、公共事業、醫療保健及綠色主題相關產業等。工業股預料可受惠於財政刺激、產業升級、進口替代、貨幣寬鬆所帶動的信貸需求等;公共事業方面則主要看好風能、太陽能、水力發電公司,高油價趨勢將帶動這些產業表現向好,突顯再生能源優勢;而隨着新冠疫情再起,部分醫療保健股也因此受惠。

另富達國際基金經理Casey McLean表示,全球多個市場籠罩在滯脹與地緣政治衝突的陰影,加上原材料成本上升、供應鏈瓶頸遲遲未緩解,消費需求漸受影響,全球經濟環境烏雲密佈。然而,最新數據顯示,內地電動車產業蓄勢待發的增長潛力,帶來一些正面的市場消息。由於電池平均佔新能源汽車(NEV)造價的一半,Casey McLean分析,隨着鋰價格從年初至3月已飈升近5倍,其他電動車電池金屬的交易價格也遠高於近年的水平,預期電動車市場將備受壓力。事實上Tesla與小鵬汽車(9868)已於3月開始加價。

內地身為全球最大的新能源汽車市場之一,儘管最近價格上漲,截至2月,電動車銷量按年增達142%,增長步伐預計持續強勁。Casey McLean表示,即使以較保守的增長預測來看,市場普遍認為未來3年新能源汽車的普及率會增加一倍以上,達到整體汽車市場的39%;較樂觀的預測更指出,新能源汽車在2030年將佔汽車銷量的80%。

金屬價格飈 未緩物流瓶頸問題

他認為,鋰、鈷等主要金屬價格飈升,將令每輛電動車的價格上升2萬元人民幣,可能會拖累新能源汽車市場的增長。目前全球鋰供應仍然緊張,且在需求高企的情况下可能會持續緊絀,預計供應量於今年下半年才有機會逐步改善。幸而汽車商仍可將大部分的漲幅轉移至消費者,因此截至目前,原材料成本飈升對整體新能源汽車需求的影響依然十分溫和。例如,比亞迪(1211)在內地加價後,3月份的訂單持續增加,市場滲透率不斷提升。

內地的新能源汽車產業與其他地區相比,佔有率潛力仍然呈較大空間。他提供報告資料顯示,全球電池供應鏈,從電池工廠到充電站,仍多集中於東北亞,內地相對毋須擔心物流瓶頸問題。他表示,開採電池金屬的成本提升,變相促進更多研發與創新工作,以降低成本,並發掘更便宜的解決方案。

舉例來說,Tesla的內地供應商寧德時代去年推出鈉基電池,提供更廉價的創新技術,並可無縫整合既有科技。不過,內地的小型電動車業者受投入成本飈升或受最大影響,例如上汽通用五菱公司、奇瑞汽車和長城汽車歐拉品牌。他對新能源汽車增長的樂觀預測,可能會因宏觀形勢惡化而有所改變,但內地若增長受限,不止整個汽車產業,連帶境內外經濟都會受到衝擊。即使全球展望日趨黯淡,當初讓內地新能源車仍然吸引,主要是成本吸引及消費者態度轉變。

明報記者 龍彩霞

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