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人行首務穩物價 分析指寬鬆政策受限 封城影響貸款需求 減息降準難收效

【明報專訊】國際大宗商品價格居高不下,加上中國內地物流不暢或帶動食品價格上升,通脹壓力在人民銀行貨幣政策的考量上似愈趨重要。人民銀行行長易綱昨日先後在兩個場合中提到,維護物價穩定是現時中國貨幣政策首要任務,相對過去多以穩定經濟為重點有所不同。有分析認為,目前市場貸款需求因為各地疫情下封城偏弱,加上考慮通脹和外圍加息影響,減息和降準等寬鬆貨幣政策或會延後實施。

明報記者 歐陽偉昉

易綱昨在博鰲亞洲論壇表示,當前國際形勢充滿不確定性,地緣政治緊張加劇全球通脹壓力。近期中國金融市場波動,除了外部衝擊,也有國內疫情散發、經濟下行壓力加大等內部因素。中國為此提前加強穩健貨幣政策,加大對實體經濟支援。

指糧食生產能源供應 對穩物價非常重要

易綱提到,今年糧食生產和能源供應對物價穩定非常重要,只要確保以上兩項,物價將穩定在合理區間,中國的金融服務會對此高度重視。人行將繼續實施穩健的貨幣政策,並將綜合運用多種工具為中小微企業提供更多支援。

此外,易綱同日在國際貨幣與金融委員會(IMFC)會議上,亦指出中國貨幣政策的首要目標是穩價格和穩就業。他表示,穩價格需要貨幣政策支援,也離不開實體經濟穩定,人行將繼續保持貨幣供應量和社會融資規模增速,與名義經濟增速基本匹配,將市場利率保持在合理區間,另外繼續加強中小微企業的普惠金融支援力度,有效幫助中小微企業維護就業穩定,作為穩就業的主體。

星展香港高級經濟師周洪禮表示,人行較早前降低存款準備金率幅度低於預期,加上未有同時調降貸款基準利率,已反映通脹是人行貨幣政策其中一個考慮因素;加上美國加快上調利率,中美持續出現負利差將影響人民幣匯率,也會對人行貨幣政策構成限制。

周洪禮認為,降準或減息等貨幣寬鬆措施或會延後實施,因為目前貸款需求在各地封城影響下減弱,對扶助經濟成效不大。內地今年力推基建投資振興經濟,會否因為通脹受到影響,周洪禮指出,內地仍需要有政策推動經濟,不少地方政府專項債券已經發行,在兩害相權取其輕下,認為基建等投資應不會受影響。

興證:海外通脹一定程度傳至中國

事實上,人行在本月降準後表示,後續密切關注物價走勢變化,保持物價總體穩定,已見人行對通脹的顧慮。興業證券報告指出,人行在提及物價和與主要經濟體加息,先於降低融資成本,貨幣政策需兼顧內外平衡。今年3月中國通脹按年上升1.5%,雖遠低於歐美水平,不過國際商品價格上升和內地疫情影響運輸,鮮菜、植物油、麵粉等食品,以及油氣價格明顯上升,興業證券指出,海外價格上升一定程度傳遞到中國,消費品有潛在通脹風險,料通脹將進入上升通道。