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內地6月新貸勝預期 分析:經濟未反映

【明報專訊】內地加強放貸刺激受新冠疫情打擊的經濟,帶動6月金融數據超預期。人行公布,6月社會融資規模增量為5.17萬億元(人民幣,下同),高於市場預期的4.2萬億元,創今年1月以來新高,若撇除受季節因素偏高的1月數據,則為2020年3月新冠爆發初期以來最高;新增人民幣貸款2.81萬億元同勝預期。6月廣義貨幣(M2)按年增長11.4%,高於預期的11%,亦創2016年10月以來新高。不過分析指出,就算較早前政府窗口指導銀行放貸,企業尚未自疫情恢復正常營運,貸款所得資金多存放銀行,6月貸款上升尚未反映貸款推動經濟。

半年社融多增3.2萬億 主要政府債

上半年社融增量為21萬億元,按年多增3.2萬億元,其中政府債券淨融資按年多增2.2萬億元至4.65萬億元,是上半年社融按年多增的主要來源,相對向實體經濟發放的人民幣貸款按年多增6329億元至13.58萬億元。

為推動基建刺激經濟,政府在上半年發行3.3萬億元地方政府專項債券,為歷年最高的上半年發行量。人行亦在5月與主要金融機構舉行會議,要求銀行加快已審核貸款的發放速度,應對信貸需求。高盛報告指出,政府債券發行破紀錄,加上人行指導貸款加速擴張,帶動社融增長。該行認為,除非內地再加強財政政策,否則未來數月社融增長料放緩。

此外,6月新增人民幣貸款2.81萬億元,較市場預期的2.4萬億元多,為今年4月以來新高。總結上半年,企業貸款增11.4萬億元,按年多增36%,主要增長在短期貸款,多增1.43倍至2.99萬億元,中長期為6.62萬億元,與去年相若。住戶貸款增長上半年則按年減52%至2.18萬億元,與按揭相關的中長期貸款增長減少54%至1.56萬億元,短期貸款則減少46%至6209億元。

貸款推動經濟 ING:8月始見效

主要反映活期存款的狹義貨幣(M1)供應按年上升5.8%,高於市場預期的4.9%,為2021年1月以來新高。ING大中華經濟師彭藹嬈指出,銀行被監管當局要求增加貸款,但企業活動尚未自疫情後恢復,本身沒有貸款需要,因此將借得的貸款存回銀行收息,本月M1和M2被推高,是貸款虛增的表現。不過,當經濟活動恢復,這些資金將可用於推動經濟,情况或會在8月至9月開始出現。