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葉創成:綠債風險低 可愈跌愈買

【明報專訊】今日是本欄在香港回歸25年後首次與讀者見面,回顧去年3月本欄面世以來,港股在高位徘徊幾個月後便反覆下跌至今,筆者過去逾16個月在此與讀者分享投資的實戰心得,也由最初推介不久價格隨即有好表現,如「時來風送滕王閣」,轉為買入後往往價格下跌、暫時需要「捱價」。

例如今年4月29日首次推介、5月27日重申看好的政府綠債(4252),昨日收報98.55元,較筆者買入價100元及99.8元低逾1%;向前望的話,筆者仍然深信綠債是低風險的收息工具,而且經過過去近兩個月價格調整後,它的實際息率現已升至3厘,高於票面息率的2.5厘,值得「愈跌愈買」,短期擬繼續增持。

正如在4月及5月發表文章所述,筆者過往投資港府債券均持有至到期,作為投資組合中的低風險配置,而綠債對比港元定存亦有較高息及更靈活的兩大優勢,而綠債最大風險則是,持有3年期間港元與美元脫鈎後匯價急跌,到期後取回的港元本金及利息兌換至美元大縮水。

港元料續掛鈎美元 減綠債尾端風險

不過,行政會議成員、金管局前總裁任志剛於本周一《Money Monday》封面故事闡述在一國兩制之下,本港與內地實施兩種不同金融制度的優勢,而且本港作為外向型經濟須具備穩定的貨幣,加上其他地緣政治因素考量,本港繼續奉行聯繫匯率、港元繼續與美元掛鈎有重大好處,筆者對此深表認同,相信未來3年港元與美元脫鈎的風險很低,此舉令綠債尾端風險降低、投資價值上升,故決定增持。

在聯繫匯率下,港息長遠需要跟隨美息升跌,美國上月消費者物價指數(CPI)按年急升9.1%,通脹逾40年以來最高,聯儲局短期繼續大幅加息看來已定成局,例如本月底便有機會調高聯邦基金利率1厘。

港府是次慶祝回歸25周年活動主題是「砥礪奮進廿五載 攜手再上新征程」,眼前隨即要面對港息或跟隨美息急升的挑戰,這可能也是綠債價格近月偏軟的原因吧!

債價下跌屬帳面虧損 持有到期可取回本金

筆者童年至讀書年代一直喜歡收集郵票,雖然出來社會工作後已無暇兼顧此嗜好,惟昨日也特意到郵政局購買「香港特區成立25周年紀念」的郵票,4枚郵票分別印上「穩定繁榮」4個大字,這相信也是港人在未來25年、甚至更長時間對本港的願望吧!筆者早前已買入一些綠債,短期還擬繼續增持,當然希望港息維持穩定,並不希望港息急升令綠債價格進一步受壓,但退一步來說,最壞情况下便持有至到期取回本金吧!而且期內仍會每半年收到債息!

最後一提的是,即使過去逾一年港股反覆下跌,惟筆者期內在本欄多次推介的香港小輪(0050)及同仁堂國藥(3613)股價至今仍錄得升幅,而且亦已派發股息;《明報》現正推出書展及網上優惠訂閱計劃,若讀者有跟進買入上述股票賺錢,懇請訂閱支持《明報》,讀者的支持向來對新聞工作者都是最重要的。

[葉創成 創富倉]