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富達繆子美:內房風險可控 看好中國股市

【明報專訊】富達國際亞太區股票研究主管繆子美(圖)表示,投資者對中國經濟目前主要有兩大憂慮,第一是房地產市場調整會否帶來系統性風險,第二是對抗新冠疫情的動態清零政策帶來的影響,她認為該兩大風險可控,料中國經濟下半年將可保持合理增長,在全球經濟增長放緩過程中成為亮點,支持中國股市跑贏全球股市,當中,她認為可留意中國在全球有競爭力、並且處於結構增長的太陽能及電動車股。

隨着內地政府去年下半年加強調控樓市,令內房流動性趨緊,至今全國各地有逾200個已銷售樓花的新盤建築工程曾暫停,不少業主亦因此暫停有關按揭供款,令近日內銀及內房股股價普遍受壓。

不過,繆子美指出,根據該行估計,上述未落成物業的按揭貸款所帶來的潛在壞帳,僅佔內銀整體貸款餘額少於0.5%,認為上述事件不會帶來系統性風險。

繆子美分析,由於新盤銷售屬內房主要收入來源,故此在目前內房艱難的市場環境下,最重要看新盤銷售能否改善,對此她審慎樂觀。她解釋,內地整體樓市,不論一、二、三線城市新盤售價5月較4月有所改善後,6月新盤銷售面積按年跌幅亦已較5月顯著收窄(見圖1),屬向好的趨勢,故她估計內地樓市於下半年會持續復蘇,這樣的話,上述已銷售樓花的新盤暫時停工的問題日後料可有序解決。

疫情受控 經濟見底回升

至於內地疫情持續對經濟所帶來的挑戰,繆子美指出,即使本月以來全國新增確診個案相對上月有所上升,但對比4月的高峰期已明顯回落(見圖2),隨着內地居民疫苗接種率不斷上升,她相信內地政府所採取的動態清零政策,日後可以更好地在抗疫及經濟增長上取得平衡,有利下半年的經濟表現。

繆子美分析,內地主要經濟數據4月見底後,服務業採購經理指數(PMI)、零售銷售及地鐵客流量等關鍵數據5月開始已明顯回升,均是內地經濟下半年可看高一線的原因。

看好中資太陽能電動車股

內地政府今年以來積極以貨幣及財政政策促進經濟增長,當中,繆子美指出,內地上半年已用完全年地方政府專項債券發行額度後,下半年有可能提前使用明年的地方政府專項債券發行額度,而且本季料亦會成立5000億元人民幣國家基建基金,料可支持下半年基建固定資產投資按年增長10%至11%,對比去年及前年平均僅增長2%屬顯著加快,可望成為穩定經濟增長的重要動力。

隨着內地經濟回穩,繆子美認為可留意有全球競爭力、並且處於結構增長的中資太陽能及電動車股。她解釋,在內地2030年碳達峰的目標下,太陽能發電新增裝機量在未來幾年料高速增長,為中資太陽能股帶來投資機會;至於中資電動車股,她分析,1970年代初期全球出現石油危機後,日本憑着生產的汽車比較節能的優勢,跟着15年於全球汽車出口市場每年平均增長40萬輛,至1980年代高峰期全球汽車年出口量達600多萬輛,由於中資汽車股、特別是電動車股的產品現亦具備國際競爭力,例如在陰極(Cathode)、陽極(Anode)、分隔器(Separator)、電解質(Electrolyte)及電池(Cell)等電動車零部件去年全球市佔率便高達60%至90%,在近年中國汽車及電動車出口量仍低於200萬輛的情况下(見圖3),未來增長潛力十分可觀。

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