【明報專訊】中國內地首季經濟增長好過市場預期,不過次季開局則令市場失望。國家統計局公布,4月零售銷售、工業生產增加值和固定資產投資按年增長,均差過市場預期(見表),工業產值按月下跌0.47%,為去年11月以來首次,也是2020年2月以來最大跌幅。分析認為,外需疲弱和內部消費未完全恢復,工業生產差過預期,將影響青年就業和薪酬,影響今年零售消費復蘇的持續能力。
去年4月上海因新冠疫情封城,在低基數效應下,今年4月零售總額按年升18.4%,經季節調整後按月增長0.49%(見圖),較3月增速降0.29個百分點。服務業持續回升,4月服務業生產指數按年增13.5%,增速較3月高4.3個百分點。
匯豐報告指出,消費復蘇仍然持續,餐飲收入按年上升43.8%,與外出消費相關的服裝、珠寶等亦按升逾三成,即使計及低基數效應,但兩年複合平均增長率(CAGR)仍見增長。不過消費持續轉向服務業,削弱商品需求,通訊產品、家用電器和日常用品銷售兩年複合平均增長率則見下跌。
首4個月固定資產投資按年增速較首3個月放緩0.4個百分點,經季節調整後按月下跌0.64%,投資繼續由國企主導,民企投資按年只增0.4%。首4個月全國房地產開發投資按年下跌6.2%,較首3個月多跌0.4個百分點,不過全國商品房銷售面積按年增速加快4.7個百分點至8.8%,銷售額按年跌幅收窄1.4個百分點至0.4%。匯豐指,加上4月住戶中長期貸款減少1156億元,反映當局或要更多政策支持需求和提振信心。
匯豐指出,4月數據反映由服務業帶動的消費復蘇,尚未推動至更廣泛的經濟活動。外需繼續面臨壓力,內需復蘇趨勢也有所減弱。目前仍處於復蘇周期的早段,當局需要擴大經濟活動,為企業增加資本支出和勞動力市場帶來足夠的信心。
4月城鎮調查失業率按月改善0.1個百分點,不過市場關注的16至24歲青年失業率,按月再升2.1個百分點,至20.4%的有紀錄新高。
ING銀行大中華經濟師彭藹嬈表示,即使去年4月疫情影響物流令出口受阻,但今年4月出口貨值在低基數下按年只升0.7%,因為出口佔工業生產很大部分,工廠未能吸納青年失業人口,也帶動整個勞動市場工資下降。雖然現時零售數據顯示,內地居民消費審慎但仍然願意花費,5月和暑假零售仍可看好,不過失業問題最終會影響零售復蘇的持續能力。她預期內地會加大電器、電動車等消費補貼,帶動內需以支持就業。