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洪灝：倘美避開衰退 有利內地出口
【明報專訊】思睿投資集團合伙人兼首席經濟學家洪灝發表報告指，中國創紀錄的貿易盈餘使存款餘額和M2（廣義貨幣供應量）激增，反映中國製造業的實力，但亦意味在疫情期間，中國出口是支撐經濟的重要支柱。同時，美聯儲的緊縮政策正壓制着美國內需，影響了中國製造業和出口的勢頭，大宗商品、能源和股市因而表現平平。
料中國家庭加槓桿空間有限
報告提及，中國家庭的槓桿率激增，如今進一步加槓桿的空間已有限，這解釋了為何貸款增速滯後於貨幣增長，而「報復性消費」如曇花一現。此外，消費在中國經濟中的比重殊為有限，因此海外的復蘇經驗無法輕易移植適用。
洪灝認為，如果美國能躲過衰退，中國製造業和出口勢將「關山橫越」。工業利潤增速觸底，中美消費者信心並肩回暖，都暗示該情景的可能正穩步上升。他表示，經濟全面復蘇尚需時日，風險資產也終將有所表現。否則，若美國衰退，市場將先下行，但隨後央行很可能進一步寬鬆以助力復蘇，如2014年至2015年間所見那般。