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陳永傑:加息周期將進最具挑戰階段

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【明報專訊】美國聯邦儲備局預期今年仍會加息兩次,合共加0.5厘。據國際結算銀行(BIS)強調,隨着通脹可能變得根深柢固,全球空前加息周期正進入最具挑戰階段。

BIS發布年度經濟報告指出,貨幣政策收緊力度強勁,恢復價格穩定旅途的最後一站,將最為艱難。利率可能需要維持在更高水平,會比市場預期更長時間。

BIS表示,勞動力市場緊俏及服務價格持續高企,造成了通脹心理上佔據上風的實質性風險。在這種情况之下,工資及價格上漲開始相互強化。BIS總經理Austin Carstens表示,全球經濟正處於關鍵時刻,有機會實現軟着陸,但必須化解風險。

聯儲局加息即使步入尾聲,但聯儲局主席鮑威爾指出,續會加息兩次共約0.5厘。假如如BIS所言加息末段遇阻力,預計聯儲局仍會盡力達到目的,今年7月的一次加息0.25厘似乎機會很大,利率上升至5.25厘至5.5厘,加息機率超過86%。

至於9月的加息則有待研究,因為美元利率期貨顯示,到時加息的機率只得約20%,維持利率不變的機率高達69%,甚至減息0.25厘的機率竟然也有10%。11及12月聯邦基金利率依然維持5.25厘至5.5厘,到底今年內利率會是加一次抑或兩次0.25厘,筆者相信聯儲局理事會要大費精神。

聯儲局正如BIS所言會盡力加息,以求完成目標,但美元利率期貨也具有市場參考價值。究竟今年會加息一次還是兩次,暫時無法確定,但對於全球樓市股市投資者而言,今個加息周期快將終結,勢難再會出現去年中的連續4次加息0.75厘慘烈場面,現在全球樓股市場正在反彈。

中原地產亞太區住宅部總裁

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[陳永傑]