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徐風:沒有數據 哪敢投資?

【明報專訊】國家統計局昨日表示,基於「畢業前尋找工作的學生是否應納入勞動力調查統計,社會各方面有不同的看法,需要進一步研究」為由,下月開始將暫停發布全國青年人等分年齡段的城鎮調查失業率。

在「說好中國故事」的大方向下,當官方機構突然不再披露某些過去一直公布的數據,可以理解為這些數據並不能將中國「好」的方面向外界呈現。事實上,城鎮16至24歲青年失業率過去數月一直攀升,今年6月份更高達21.3%,創出自2018年有統計以來的新高。

下月暫停公布內地年輕人失業率數據

若觀察自2018年開始統計的青年失業率數據,7月份往往是該年的新高,源於該統計中,就業人員並不包括實習的各類在校學生,因此當7月時高考放榜及大專院校生完成學業後,大量學生湧入就業市場尋找工作,推高失業率,而國家統計局並未就有關因素進行任何調整所致。

然而,即使撇除有關月度因素,若比較每年1月份數據,也可以發現即使處於在學月份,青年失業率也是持續上升。2018年1月青年失業率僅超過11%,到2023年1月已升至17.3%,可見過去5年升幅也非常明顯。這或許就是國家統計局暫停公布相關數據,避免外界揣測內地經濟轉弱及青年人面對的困境。

問題是,沒有數據支持下,只得國家統計局長發言人付凌暉表態「目前大部分畢業生已經落實就業去向,大學畢業生就業狀况總體穩定」,這類空泛的信心,市場及投資者會否為其買單?

近期的表現已能反映一切:自7月底政治局會議公布一系列穩定經濟的方向,令內地與本港股市及人民幣匯價精神為之一振後,卻突然湧現國企內房及民企「模範生」碧桂園(2007)接連「爆煲」問題,而官方卻遲遲未有實質具體的政策及措施以挽回市場信心,僅在金融政策中,略為調低中期信貸便利(MLF),救市力度仍然偏弱,人民幣兌美元匯價又逐步跌回超過7.31水平,為2022年11月的新低。

避風險下勢現「逢高散貨」

內地經濟出現愈來愈多經濟放緩的信號,官方也愈來愈關注數據,甚至祭出「國家安全」為由,限制部分數據獲取、出境及使用途徑,然後着力說好中國故事。對於專業投資者、機構投資者及外資而言,數據獲取成本愈高,獲取來源愈不可靠及愈不透明,也代表投資中國的風險愈高,相關的資產配置比例也會愈低,以控制整體投資組合的風險至合理水平。在規避風險的原則下,加上這類投資者管理的資金規模龐大,就會出現「逢高散貨」的現象;至於聽從官方宣傳的散戶投資者,若耐性不夠,見股市略有反彈即現FOMO心態,則容易在此環境中成為「接盤俠」甚至是「韮菜」,持有的股票及其他資產出現帳面虧損,變成「蟹貨」,最終市場購買力及投資信心也會逐漸消失。

香港監管機構也曾說過「先求知,再投資」,如果無從求知,如何投資?

[徐風 隨風投資]