【明報專訊】印度經濟強勁增長,吸引外資流入,加上散戶紛紛入市,推動全球第五大的印度股市節節向上,市值首次逼近4萬億美元,略低於市值4.67萬億美元的香港股市市值。在全球增長放緩的背景下,印度經濟脫穎而出,第三季GDP按年增長7.6%,是增長最快的主要經濟體,而印度一直標榜自己是「替代中國市場的投資目標」,今年迄今已吸引海外基金向印度股票注入150億美元。印度Nifty 50指數今年以來升14%,勢將史無前例連續8年上漲。
根據彭博社匯編的數據,在印度上市的證券市值,自2020年3月新冠疫情爆發的低位增長兩倍,截至周一達3.996萬億美元。印度總理莫迪領導的印度人民黨,本周在4場關鍵地方選舉中贏了3場,鞏固了莫迪在明年國會改選的優勢,預示政府政策的延續性,為市場消除政治風險,有助維持印度股市的升勢。
今年MSCI印度指數的表現,有望連續第三年超出MSCI新興市場指數逾10個百分點,且有望連續第三年超越MSCI中國指數逾20個百分點。
印度的年輕勞動力,以及印度政府在全球供應鏈爭取更大份額的措施,正吸引蘋果等企業到印度生產。倫敦智庫——官方貨幣與金融機構論壇(OMFIF)的一項研究顯示,全球退休金和主權財富管理機構紛紛投資印度,對投資中國感到猶豫。
摩根大通的報告指出,強勁的經濟數據及企業盈利、油價下跌,以及大量散戶入市,都是推動印度股市上漲的近因。印度股市上漲,也引發了首次公開募股(IPO)的熱潮。《日經亞洲》引述安永的預測,指印度孟買兩個交易所今年將有209家公司IPO,數量較去年增長45%。不過安永預計,深圳今年IPO 數量將下跌33%至126宗,上海將下跌36%至99宗,而香港將下跌19%至61宗。
安永預計,今年香港的IPO集資規模將下降58%至53億美元,而印度的IPO集資規模將增至66億美元,這將會使香港被印度超越,在IPO市場的融資規模降至全球第六。這也將會是Dealogic自2003年有統計數據以來,印度IPO融資規模首次超越香港。受內地科技企業在香港上市推動,香港在過去15年,有7年穩居全球IPO融資規模之冠。金融服務公司Ambit的機構股票主管Nitin Bhasin指出,偏愛小型股(small caps)的印度散戶提供了大量流動性,令IPO熱潮可能持續。中、小型股被熱炒,鼓勵許多較小型的印度企業上市,爭取估值上升。不過他憂慮印度股市可能面臨「非理性繁榮」(irrational exuberance)。美聯儲前主席格林斯潘於1996年曾以這措辭,形容股市泡沫開始膨脹。
印度股市的風險,部分源自其高估值。部分投資者對印度股市市值過高,以及交易過於擁擠(crowded)表示擔憂,增加了股市回調的可能性。此外,散戶的參與度不斷提升,當中許多人聽取了不合資格的財務顧問及網紅的建議進行買賣,令市場監管機構感到擔憂。