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溫傑:信置財務穩健 可中長線跟進

【明報專訊】近期市場炒作美國將於2024年首季減息,部分投資者預期聯儲局全年或減息6次,推升美股及金價。港股方面,與利率變動敏感度較高的股份類別,例如公用股、REITs及地產股,股價亦普遍向好。誠如信和置業(0083)主席黃志祥較早前所表示,隨着營商環境逐步回復正常,加上利率前景日趨清晰,有望為香港住宅市場提供支持。

信置收入主要來自物業銷售及租賃,分別佔總收入42.3%及44.5%,其他收入包括物業管理及酒店經營等。展望未來物業銷售好轉,估計中長線此分部的佔比將會回升;以2022年財年計,物業銷售佔總收入達58.9%。集團未入帳合約銷售總額達到逾130億元,當中約66億元預期將在2023/24財政年度上半年度入帳,預示業績有一定保證。

根據年報,集團將有多個新項目推售,除將軍澳凱柏峰III、元朗柏瓏III、中環ONE CENTRAL PLACE及黃竹坑海盈山已獲發預售樓花同意書,集團預期油塘通風樓物業發展項目將於2023/24財政年度獲發預售樓花同意書。根據管理層稱,具體推盤計劃將依據市况調整。

至於土地儲備,截至2023年6月,集團在中國內地、香港、新加坡及悉尼擁有土地儲備應佔樓面面積約1950萬方呎,各類型物業比例均衡:商業佔46.8%、住宅佔27.9%、工業佔10.3%、停車場佔8%及酒店佔6%。以土地狀况劃分,發展中物業為480萬方呎、投資物業和酒店為1290萬方呎,以及已完成銷售物業為180萬方呎。由此觀之,其土地儲備足以支持未來數年的發展需要。集團將繼續以選擇性的策略增添土地儲備,提升盈利潛力。

提到地產股,投資者或會較留意其財務情况,在高息情况下融資成本上升或削弱盈利。比較其他地產公司,信置財政狀况良好,於2023年6月30日,集團擁有現金及銀行存款超過439億元,扣除借貸總額不足20億,集團擁有淨現金接近420億元。基於現金充裕而近月地價下跌,集團把握機會吸納了多幅地皮作未來發展之用:集團以逾兩億元投得大嶼山長沙東涌道住宅地,可建樓面約8.2萬方呎,每方呎樓面地價約2492元,中標價為市場預期下限;市區重建局九龍城盛德街/馬頭涌道發展項目,由集團所屬財團以19.34億元奪得,每呎樓面地價4694元,較早前估值下限低約19%;啟德第2A區2號地盤及3號地皮,由集團合組財團以53.5億元投得,每呎樓面地價約5392元。

綜合而言,市場憧憬息率見頂,推動近日地產股股價由低位反彈,信置持有淨現金可於淡市入貨,值得中長線跟進。

(筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益)

凱基亞洲投資策略部主管

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[溫傑 溫研股海]