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人行投放近萬億MLF 減息預期落空 本月淨放水2160億 分析料慎選減息時機

標籤:經濟

【明報專訊】人民銀行昨日進行本月的中期借貸便利(MLF)投放,利率維持在2.5厘,意味在22日公布的貸款市場報價利率(LPR),很大機會連續5個月不變。最近兩周公布的去年12月貸款增長、採購經理指數(PMI)等數據差過預期,市場原預期人行最快在1月減息,分析認為人行本月按兵不動,是為維護銀行淨息差、保持人民幣匯率穩定,而且上季經濟增速不低,當局需審慎選擇降息時機。

明報記者 歐陽偉昉

雖然利率沒有下調,不過本月MLF投放量為9950億元(人民幣,下同),扣除本月到期MLF後的淨投放額為2160億元,去年9月以來累計2.1萬億元,人行同日淨投放逆回購30億元。本月不降MLF利率公布後,一度提振離岸人民幣升至7.176,惟之後受美元回穩收窄升幅,截至晚上8時半報7.1874,上升0.2點子(1元等於100點子),在岸價跌0.5點子至7.172。

匯豐:不減息保人幣穩定

匯豐亞洲外匯分析主管周淑芬認為,人行本月沒有下調利率,是因為當局仍相當重視人民幣匯率穩定,雖然最近數月外資流出內地市場已經緩解,不過今年難有足夠資金流入,例如流入至內地股市帶動匯率走強,該行預期今年底人民幣升至7.1,與現時水平相若。她預期在美國6月開始減息後,人行才會跟進減息,當內地財政刺激帶起市場信心後,屆時減息會更為有效。匯豐料人行將在第三四季各減息0.1厘,至明年底保持不變。

銀行淨息差偏低待解決

華泰證券則認為,考慮通脹後的實際利率偏高,內地仍處減息周期,但銀行淨息差偏低問題有待解決,去年第4季經濟增速不低,市場預期、財政和房產政策力度較去年8月減息時改善,需更審慎地選擇減息時間,否則不利管理市場預期和維護貨幣政策空間,加以匯率、防止資金空轉的因素,人行減息時間和方式有較大不確定性。

降準方面,華泰指過去兩個月MLF和抵押補充貸款(PSL)淨投放,對降準有補充作用,而今年首季「開門紅」貸款預計有限,雖然人行會如往年在首季降準,但現時沒有逼切性,料較大機會在3月實行。

瑞銀料續減息降準

去年12月貸款數據差過預期,瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示,除2022年政府鼓勵銀行貸款令基數較高,亦表明企業信貸需求仍較疲乏,不過今年房地產貸款和經濟增長動力回穩,信貸仍會有穩定增長。為配合今年政府債券大規模發行、緩解通縮壓力和支撐經濟增長,她預期人行會進一步放鬆貨幣政策,全年減息0.1至0.2厘、降準0.25至0.5個百分點,並結合使用其他流動性工具,特別是PSL投放資金。