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內地LPR不減息符預期 人行淨投放330億

標籤:經濟

【明報專訊】人民銀行昨日公布,1月貸款市場報價利率(LPR)維持不變,1年期和5年期分別為3.45厘和4.2厘,作為基準的中期借貸便利(MLF)上周沒有下調,市場已預期LPR不減息。同日人行在公開市場操作投放7天期逆回購1220億元(人民幣,下同),扣除到期金額,單日淨投放330億元。

內地去年第4季GDP按季增速再度放緩,市場早前預期本月有機會減息,惟1年期LPR已連續5個月保持不變,有意見認為美國減息預期降溫,人行要顧及人民幣匯率穩定。不過信銀國際首席經濟師卓亮認為,預期第2季美國開始減息,將會紓緩中美息差倒掛,因此認為人民幣匯率並非最大考慮因素。

分析:貸息已低 減息空間小

卓亮指自疫情以來,即使存在減息空間,但人行減息頻率不高且幅度溫和,事實上現時貸款利率在歷史低位,廣義貨幣(M2)餘額去年增長9.7%,現時寬鬆程度實屬不低,未來再顯著減息機會不高。另外,去年內地經濟由消費帶動,要支持消費與進一步減息的關係不大,而是要提升市場活力。

民生銀行首席經濟學家溫彬則指出,現時信貸投放過程,部分出現貸息低、存息高,形成資金空轉,人行為此提出要維護貸款市場秩序,加上人行早前提出要維持銀行息差和利潤在合理水平,也顯示監管當局不希望出現過低的貸款利率,為銀行留存化解債務的實力,保持穩健可持續經營,因此他認為後續LPR和貸款利率進一步下調空間收窄。

溫彬提及中央金融工作會議以來,人行在多個重要場合提及提升資金使用效率和優化資金供給,認為是意味在降息以外,結構性工具有望發揮更大作用。上月抵押補充貸款(PSL)新增投放3500億元,料及後續以PSL、租賃住房貸款支持計劃等「定向降息」穩投資和增長。