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內地首4月社融規模增量遜預期 上月首見負增長

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【明報專訊】人民銀行昨公布的4月貸款數據差過預期,首4個月社會融資規模增量累計12.73萬億元(人民幣,下同),少於市場預期的13.9萬億元,按年減少3.04萬億元。單計4月社融實際負增長2000億元,為現行社融統計範圍在2017年實施以來,單月社融增量首次負增長,顯示期內融資活動收縮,資金從實體經濟收回到金融體系。

4月社融負增長,主要來自政府債券淨融資在4月縮減1000億元,被視為影子融資的項目收縮3890億元。4月對實體經濟發放的人民幣貸款增量為3300億元,較去年同期減少約1131億元。仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟認為,政府將發行超長期特別債務,4月政府發債波動料會在5月和6月彌補,而人行要求避免金融體系出現資金閒置,當局縮減影子融資以防範風險。

截至4月底,廣義貨幣供應(M2)餘額按年增長7.2%,低於市場預期的9.3%,狹義貨幣(M1)供應餘額按年降1.4%,為2022年1月來首錄跌幅。官媒《證券時報》引述專家指M1、M2增速按月下跌,主要受多部門規範資金空轉等影響,部分資金從存款分流到理財,實體經濟資金供給沒出現根本變化。

此外,今年首4個月新增人民幣貸款10.19萬億元,少於市場預期的10.37萬億元。單計4月為7300億元,較去年同期多增112億元,其中住戶貸款減少約5166億元,企業貸款則增加8600億元。人行上周五發表貨幣政策報告,指出由於信貸結構改善,新興行業獲得更多支持,因此較慢信貸擴張仍足以支持經濟,不應單看過去數月的信貸增速。

分析:人行或提前下調1年期LPR

彭博經濟研究認為,人行過去向銀行注入流動性,鼓勵貸款支持經濟,但未能吸引企業和住戶貸款,預料政府將加強對消費和地產支持。該行估計信貸很快恢復增長,人行或提前1個月,於本月下調1年期貸款市場報價利率(LPR)。