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溫傑:產品高端化兼全渠道銷售 帶動恒安國際增長

【明報專訊】恒安國際(1044)專注家庭生活用品,三大核心產品包括紙巾、衛生巾及一次性紙尿褲,分別佔2023年收入的57.8%、26.0%、10.9%,餘下5.3%為其他產品。

業績方面,經過2022年的不景(利潤率及每股盈利均按年下跌)後,2023年業績明顯改善。期內收入及公司權益持有人應佔利潤雙雙按年顯著上升,後者升幅約45.5%至28億元人民幣。根據管理層表示,收入增長主要受惠於全渠道銷售策略(傳統渠道加上電商,以及其他新零售渠道,例如抖音)及品牌形象持續提升;原材料價格於下半年回落加上產品升級,進一步推升盈利。管理層預期,今年收入將保持穩定,提升業績能見度。

此外,集團的財政實力亦甚為穩健,負債比率顯著改善至約69.8%(2022年為87.2%),淨負債比率約為負26.4%,主要受惠於集團減少高成本債務。管理層表明將繼續致力優化負債比率,並保持穩健的淨現金狀况,以維持健康的財務狀况。

針對集團發展策略,管理層相信,雖然內地經濟發展仍面臨不確定因素,但消費者對高品質、多元化產品的需求將持續上升。事實上,目前內地紙巾用品及成人失禁用品滲透率仍處偏低水平。

隨着人民衛生意識不斷加強,加上消費者持續提升對產品質量的要求,中長線而言,個人及家庭衛生用品行業向高端化及精細化發展的方向將日趨明顯。

基於此判斷,恒安持續加大產品升級及高端化和品牌形象提升,以建立品牌差異化,有利集團在市場競爭中突圍而出。以產品作例子,集團升級紙巾系列「雲感柔膚」及衛生巾系列「萌睡褲」,並推出高端紙尿褲「Q • MO」及衛生巾系列「天山絨棉」等。透過建立品牌形象及提升產品品質,有助帶動業務銷售增長。

展望未來,集團將「多箭齊發」,包括研發更多高品質及多樣化產品、提高紙巾生產的成本效益,以及增加各生產基地的產能。以最後一點為例,去年集團的年產能約為147萬噸,目標今年將在湖南、湖北、廣東等地相繼完成增加產能,以迎合市場情况和滿足銷售增長的需求。

最後值得一提的是集團電商及新零售渠道發展,去年相關銷售收入增長超過17.7%至超過71.6億元人民幣,佔集團整體銷售比例上升至約三成。未來集團會進一步優化此渠道,重點是避免線上線下互相競爭,而目標則是增加品牌知名度和市場份額。具體方案包括持續大力拓展電商品牌旗艦店及新興渠道;以及透過直播銷售及其他社群活動與消費者互動,加強與年輕消費群體的聯繫。

(筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益)

凱基亞洲投資策略部主管

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[溫傑 溫研股海]