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美本周勢減息 港P料暫不跟減 分析:美息須至少減半厘 港才降P

【明報專訊】美國聯儲局將於香港時間周四凌晨2時公布議息結果,市場普遍認為美國將會減息25點子,由於本港實行聯繫匯率制度,港元與美元掛鈎,港元利率同樣受美國減息所牽連。有分析認為,現時港美息差較大,即使美國本周減息,本港最優惠利率(P)不會即時跟減,但港元拆息(HIBOR)就將受影響而下調。另有學者認為,現時本港銀行高成本存款較多,港銀或會只下調存款利率,不會降低貸款利率。

明報記者 江陵凱

美國加息周期自2022年3月開始,直至去年7月停止,其間共11次累計加息5.25厘,而同期香港大型銀行如發鈔行匯豐及中銀香港(2388)的P僅加5次、增幅為0.875厘,上周五港元隔夜拆息為2.65厘,與上周四美元擔保隔夜融資利率(SOFR)為5.33厘比較,港美息差為2.68厘。

港美息差闊 港毋須急減P

浸會大學會計、經濟及金融學系副教授麥萃才認為,美國於本月中減息25點子機會較大,但P不會即時改動,因港美息差較闊,減息25點子並不會大幅收窄港美息差,但HIBOR會隨美國減息而下降。他認為,美國減息幅度累計一定程度時,如年內美國累計減息50點子或75點子,P才或會跟減,但其減幅不會與美國相同。

按以往經驗,港銀一般會在P和HIBOR差距擴闊至3厘或以上,才會調整P,按現時匯豐P為5.875厘,1個月HIBOR上周五報3.7231厘,兩者差距約為2.1厘,即HIBOR或要再跌近1厘,才有較大機會減P。

事實上,除美國減息為本港銀行的主要考量因素之外,港銀仍需考慮一籃子因素,如存款及貸款的成本及收益,當中涉及一般貸款、按揭利率及存款利率的調整,以及活期及儲蓄存款佔銀行總存款比率(CASA)等等。

經濟學者李兆波認為,銀行於考慮調整按揭利率時,會考慮存貸成本及收益、銀行按揭貸款市場的競爭等因素,而現時按揭「H按」及「P按」,分別根據HIBOR及P作基數作加減百分比,作為按揭利率,而銀行可透過改動其百分比,不一定需要減P從而去改動按揭利率。

雖然過去大部時間P與活期儲蓄利率同步作調整,但李兆波認為,現時CASA的水平顯示港銀高成本存款較多(見另文),他認為港銀有機會只下調存款利率,但不會去下調貸款利率,而本港過往亦曾出現過相關的案例。他續指出,與此同時,港銀若作存款利率的調整,同一時間亦正在左右港銀於調整P時的決策。

按揭佔總貸款比例增 須考慮風險

值得一提的是,截至今年7月底,本港未償還按揭貸款佔本港銀行體系港元貸款約三成(見圖1),創2005年以來高位,銀行亦要考慮按揭貸款佔總貸款比率若進一步提高帶來的風險問題。

另一邊廂,本地銀行為應對美國進入減息周期而做結構性對冲,降低減息對銀行淨利息收入影響,相信亦同樣影響港銀於考慮減P時的決策。據匯控(0005)於今年上半年業績投資者簡報所示,該行加大結構對冲並延長相關期限,降低利率變動的敏感度,截至今年6月底,匯控預期利率下調1厘,將減少銀行業務淨利息收入27億美元,較2022年同期的70億美元減少。