【明報專訊】野村中國首席經濟學家陸挺警告,未來幾周有A股可能重複2015年史詩般的大上大落,那2015年發生了什麼事?當年內地股民以超高槓桿炒股,加上中證監准許互惠基金買港股,將兩地股市推上高峰,但及後中央出手「去槓桿」,A股於3個月內腰斬,恒指4個月蒸發逾7800點。隨着人行2014年11月減息,A股即時起舞,當年內地股民利用互聯網貸款工具「場外配資」,以相當於九成孖展入市,令A股早已開車,至翌年中證監准許互惠基金買港股時,滬指市盈率達23倍,深成指市盈率達50倍,滬深股市日均成交額達1.4萬億元人民幣,亦因如此,市場憧憬北水大舉南下把H股扯高,追平與A股的差價。
4月8日「港股通(滬)」首度用盡130億元人民幣全日額度,市場深信北水將洶湧南下,翌日恒指曾飈1700點,全日成交2915億元。4月27日恒指直撲28,588點見全年高位。但A股泡沫引起中證監警惕,一連串「去槓桿」措施後,滬指由高位5178點跌至8月26日的2850點見底,港股大時代亦在5月尾結束,由高位的28,254點反覆跌至9月底的20,683點才止跌。
陸挺於最新報告亦推介兩本書,其中《春天的狂想:中國股市的非理性繁榮與大眾癲狂》正是講述2015年數月間,A股市場直衝雲霄又斷崖式下跌的博弈;至於另一本《瘋狂、恐慌與崩盤》,作者透過解析歷史上的金融危機與模式,通常都包含瘋狂、恐慌與崩盤3個階段。