【明報專訊】由於我們預期企業利潤在未來12個月將增長5%至10%,因此已上調大多數市場的目標價。12個月後的市况是否符合我們的預測,很大程度上取決於美國的發展。我們的基本情景預測是美國經濟「軟着陸」,其後逐步加速。然而,要實現這一樂觀前景,必須具備三個先決條件:
首先,下月美國總統大選後,消費者信心必須提升;
第三,目前正在人工智能領域投入巨資的企業不能遭受重大挫折,相反要逐步建立高利潤率的商業模式。最大也是最難預測的風險因素為地緣政治因素,尤其是極為動盪的中東局勢。
儘管中國政府近期宣布的大規模刺激措施令國內股市大漲,但這些措施能否對全球股市產生持久的正面影響存有疑問。中國持續受到房地產危機和內需減弱困擾,並謀求將過剩產能輸往歐洲和美國。儘管總體前景樂觀,但目前的股市投資仍然相當棘手,在許多情况下,增長型投資的估值持續被嚴重高估,價值型股票目前正受經濟增長疲弱打擊,結合這兩種投資風格是目前構建全球多元化投資組合的最佳方案。
股市方面,即使大型美國科技股能夠達到預期,並實現強勁的利潤增長,但短期內部分股份重回歷史高位的可能性不大,目前看好醫療保健行業,因其兼具創新增長和合理估值。
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