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袁國守:特朗普回歸 跨國銀行股料續強勢

【明報專訊】特朗普今天(20日)重返白宮,各方已深入分析可能帶來的改變,趁「侵侵」就職首天,來個簡單的撮要,以捕捉「特朗普2.0」潛在的投資機會。較多人打賭的是,未來4年美國通脹將升溫,有利商品及當地消費板塊;同時,金融業監管有望放寬,加上降息步伐減慢,料跨國銀行股可延續去年強勢。

美國候任總統特朗普就職禮今天舉行,代表「侵侵」正式成為第47任美國總統。特朗普未實質重新掌權前,已不斷打「開口牌」,包括聲稱向多國微收關稅,中國最高60%,其他地區10%至20%。

雖然外媒最新傳出,特朗普的經濟團隊正討論每月漸進式提高關稅,藉此增加與其他國家的談判籌碼,並避免美國通脹急升,但近月當地通脹呈「抗跌」迹象,有證券商如巴克萊料2025年聯儲局僅減息1次,意味今輪減息暫告一段落,亦預示關稅實施將刺激通脹。

還值得留意,特朗普上台後,勢將收緊移民政策,一旦落實大規模遣返非法入境者,料導致美國勞動力短缺,最終引致工資上漲和服務業通脹。根據Peterson Institute的分析,額外10%進口關稅或令美國通脹暫時增加約1個百分點,但大規模遣返非法移民會使通脹迅速增加超過3個百分點,並需要幾年時間才能恢復正常。沙盤推演,通脹升溫,商品價格上升,黃金石油等資源受惠,在投資組合中不可或缺。

市場預期放寬金融監管

此外,假如通脹回升,消費者勢多加「格價」,以低廉價格作招徠的大型連鎖零售商將得益,所以Walmart(美:WMT)及Costco(美:COST)值得吼實。另外,市場預期特朗普上任後會放寬金融監管,大型銀行股有望延續2024年強勢,摩根大通(美:JPM)、高盛(美:GS)及花旗(美:C)股價在過去一年累漲55%、66%及57%。

近日多家華爾街大行先後公布季度業績,表現皆亮麗,當中高盛第四季利潤按年增長超過一倍,達到41億美元,主因其投行業務強勁及資產管理業務擴張。至於以資產值計算,美國最大銀行摩通也交出佳續,第四季利潤按年增50%至140億美元,全年利潤增至585億美元,同創新高。

回看去年底,當特朗普勝選後,摩通行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)以「dancing in the street」來形容許多銀行家的心情,因連續多年的監管,阻礙了信貸,特朗普上台則有望放寬監管。有樂觀派甚至認為,去年銀行股的升勢只是一個開始,今年有望重現90年代中的盛况,因當時的聯儲局主席格林斯潘大幅降息,使美國經濟「軟着陸」,且當年時任美國總統的克林頓也放鬆銀行業管制。不過,戴蒙上周提醒,通脹仍然存在居高不下的風險,這會侵蝕家庭預算,也會打擊企業,並強調地緣政治不穩定的持續危險,稱當前環境是「自二戰以來最危險、最複雜的」。

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[袁國守 投資心戰室]