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袁國守:搜尋蛇年中國投資機會

【明報專訊】蛇年將至,從玄學角度分析,港股在蛇年的夏天將「低迷無力」,春冬兩季表現則較好。若用回傳統基本分析,預料蛇年中國經濟趨平穩,中央將推出更多逆周期財政措施,並實施適度寬鬆貨幣政策;挑選板塊時,內需消費可秤高一線,因內地正朝向由內需消費驅動經濟及高質量發展。

本周三(1月29日)便是大年初一,踏入蛇年前,中信里昂一如過去多年發表中信里昂證券風水指數,該行稱今年恒指將如「蛇行曲折」,預期春冬兩季市場升勢良好,於漫長夏日就低迷無力,全年小幅下跌。該行强調,今年6月恒指將有如「在岩石上曬太陽的一條懶蛇」,停滯不動。

當然,這類玄學測市方法,在農曆新年期間趁趁熱鬧看看無妨,不用太上心。回到基本分析,新春前,富達國際和Ninety One晉達先後為中國經濟及股市把脈,分析在蛇年的投資機會和風險,不妨參考。先聽聽富達的看法,該公司亞洲經濟分析師劉培乾表示,隨着中國內地致力刺激國內經濟及應對外圍經濟逆風之間尋求平衡,富達預測2025蛇年中國經濟的基本情景為「平穩」,並稱市場普遍預期,今年內地將聚焦培育經濟增長新動能,因而將推出更多逆周期財政政策,且實施適度寬鬆貨幣政策。

富達預期,蛇年內地將重新平衡其經濟增長動力,重心轉向提振內需,強調政策及早轉向由內需消費驅動經濟及高質量發展,預計整體經濟增長有望維持穩定,通脹則將保持溫和。此外,該行預計2025年內地將推出更多刺激經濟政策,以抵消全球需求放緩的負面影響。

特朗普上台,對華政策存在變數,故人行一直策略性維持人民幣匯率穩定。富達預期,當人民幣匯率趨穩,人行將重啟下調基準利率和存款準備金率。劉培乾指出,刺激經濟的財政政策更着眼於消費、化解地方政府債務及鬆綁房地產市場等,預期於3月召開的「兩會」將會公布新一輪重大刺激經濟政策。

至於晉達,農曆新年前發表「新春展望:蛇年如何趨吉避凶」報告,當中晉達資產管理中國股票投資組合經理馬文暢稱,特朗普再次當選之前,中國企業早已開始在更接近終端市場的地區設立生產基地,例如南美洲和東南亞,這些舉動能為潛在的新關稅或貿易摩擦提供緩衝。他補充,雖然過去10年中國對美國的直接出口減少30%,但與此同時對越南和墨西哥等中間國家的出口增長,有效重塑貿易流,突顯全球貿易的靈活性。

馬文暢稱,在股票方面,晉達繼續發現多類股票受到特殊投資因素所帶動,如科技和健康護理等行業都提供優質及高增長投資機會;與此同時,能夠為股東提供可觀現金回報的股票別具價值,特別是在原材料和金融業等領域,該行集中投資於盈利能力強勁及動力正面的企業,這些機會涵蓋中國在岸和離岸市場。

此外,他表示,該公司正把握電網投資、工業領域的工程機械,以及消費相關公司等領域的機遇,它們正在奪取國內市場份額,或是在出口市場上具有競爭力,尤其那些涉足非美國市場的公司;同時,看好電動車供應鏈的潛力,此領域預計將受惠於中國和全球的持續結構增長,中國股市提供了大量可供選擇的股票。

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[袁國守 投資心戰室]