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楊智佳:港股開始回調 獲利沽盤壓力持續

【明報專訊】獲利沽盤壓力持續,加上大市成交縮減,令港股開始回調(見圖)。恒生指數昨跌367點,收報22,576點,主板成交降至2839億元。無論港股或是美股,近期均出現調整壓力。美股近日二、三線股走弱,惟大價股沽壓未見沉重,於是整體美股氣氛轉冷的現象並未於主要指數之中反映出來,假若指數亦轉跌,二、三線股短線跌勢恐怕會更急。

昨日美股收市前,傳出國防部長Pete Hegseth指令美軍準備未來5年每年削減8%的支出方案,即5年後軍費支出將較目前削減三分之一,消息拖累人氣AI軍工股Palantir(美:PLTR)及Axon Enterprise(美:AXON)分別急挫10%及16%,此類消息將打擊美股投資者的風險胃納。

Palantir去年第四季收入當中,約41%來自美國政府生意,此部分收入按年增長45%,增幅略跑贏整體收入36%增長。削減國務開支對於Palantir有多大影響?5年後最壞情况大概是失去了原先預期美國政府收入的三分之一,以此計算便是影響整體收入的14%,Palantir股價跌勢大概反映了負面消息。

Palantir仍有上升空間 估值或計不到數

美國的AI概念股估值高昂,每逢出現負面消息,便帶來龐大的股價回撤風險。美國削減國防開支,最終也不代表會減少向Palantir提供生意,至少目前美國政府向Palantir給出的生意是年年急增,反映Palantir的產品對於美國政府帶來持續的幫助,在美國國防部制定預算時,需求較大的使費仍然優先,甚至有可能不會對Palantir構成任何影響。只要市場回復信心爆棚時,投資者對此類負面消息或許視而不見,於是,目前股價跌勢亦會隨着美股走強而收復。

Palantir的第四季盈利年度化市盈率接近200倍,以2025年收入指引上限計算的增長率為31%,而美國商業客戶收入增長至少54%。由於Palantir才剛轉盈不久,經營槓桿偏高之下,2025年市盈率或降至較接近100倍,配合美國商業客戶收入增速逾50%,估值是能夠計數的水平。倘若今年內美股進入「減息+減稅+經濟增長」的上升浪潮,Palantir此類AI領頭羊股份,估值可能計不到數,以目前股價來看,自然還有上升空間。

Nvidia等持貨者 留意美針對GPU付運

美股投資者近期怯於不同類型的政策,其中一個潛在負面消息,便是美國可能打擊中國獲取數據中心GPU的途徑。日前新加坡人力部長兼貿工部第二部長陳詩龍(Tan See Leng)表示,實體運到新加坡的Nvidia(英偉達)(美:NVDA)產品在截至去年10月底止3個月內,僅佔Nvidia整體收入不足1%,期內佔Nvidia 22%的銷售額來源列為新加坡,而大部分產品並非以新加坡作為最終運送地,曲線表明有GPU流向其他國家。

陳詩龍的言論看來是回應美方調查,美國可能針對這狀况推出GPU付運的措施,或對Nvidia、AI晶片供應鏈以至香港的AI概念股構成負面影響,持貨投資者值得留意。

[楊智佳 還看今朝]