【明報專訊】去年12月，內地將貨幣政策定調改為「適度寬鬆」，但去年9月底同步減息降準後，未有新一輪貨幣寬鬆。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，相對去年9月起內地政策調整先由人行減息降準、放寬房地產貸款開始，今年實施財政政策的刺激效果會較貨幣政策更強，因此今年政策會改以財政政策為優先。他指出，人行適度寬鬆其實自去年9月已開始，預期今年仍會延續，預期全年政策利率將下調0.2厘至0.3厘，降低存款準備金率1個百分點，社會融資增速與去年持平在8%。
人民銀行行長潘功勝上周提及，目前金融機構存款準備金率平均為6.6%有下行空間，而央行向銀行提供的結構性貨幣工具資金利率也有下行空間。朱海斌預計，人行會先降準，再降再貸款利率，最後才會下調政策利率，惟未必會在未來數周內出招。
在上一輪貿易戰的2018年至2019年間，人民幣兌美元最多曾貶逾14%，去年11月特朗普當選美國總統後，亦觸發人民幣至1月初最多跌近4.5%至7.3水平。朱海斌預期人民幣短期內會維持在現時7.3以下的水平一段時間，除了近期美元回落，內地亦要觀察兩成關稅對出口造成多少影響，再決定後續的調整。
摩通基本預期美國對中國貨品實際平均有效稅率，會由年初的20%升至60%，朱海斌預期人民幣下半年或跌至7.5，若美國關稅只針對中國而非各國對等關稅，人民幣或進一步貶至7.7至7.8。朱海斌稱，內地若不在匯率調整將對出口造成壓力，不過今次人民幣跌幅會較上一輪貿易戰為溫和，他指出，人行近年更為優先考慮匯率穩定，現時中間價定價加入逆周期因子，對匯率掌握力更強。此外，美國若徵收達六成關稅，內地亦在擴大多元化出口地，人民幣單邊兌美元貶值以維持在美國市場份額的重要程度亦會降低。
