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靠「大瘦身」熬過零售寒冬 東方表行 看好港市場優勢

【明報專訊】內地2013年起的一場反貪腐,打沉本港奢侈零售業,首當其衝的鐘表業捱足4年終見曙光。東方表行(0398)財務董事林慶麟直言,以往本港奢侈零售靠單腳行路,當內地嚴打貪污,令送禮市場閉塞後,導致公司在2015/16財年經歷首次虧損。幸好公司及早作出調整,加上北水效應下,本港股樓齊升,終令2016/17年轉虧為盈,料至明年上半年市道仍然樂觀。

明報記者 方楚茵

林慶麟指出,以往奢侈零售不少資金源自內地官場、商場的送禮市場,加上內地以往未大舉開放外遊簽證,本港成內地客主要外遊目的地,內地豪客往往手指一指、揮一揮便「這個款執十隻,那個款執十隻」,將名表當紀念品,帶回內地派街坊,「錢源源不絕不斷來」。

然而,這齣「獨腳戲」卻因2013年內地反貪腐而斷纜。林慶麟稱,因為本港零售數據往往以珠寶鐘表合計,當時金價卻大跌,導致「盲搶金」熱潮出現,為珠寶行業帶來支持。但實際上鐘表行業已見下行,集團唯有反市場而行,開始收緊開支。

股樓升值 消費意欲增

林慶麟細數公司各項「抗逆」措施,「減少存貨、減買新貨、減舖、搬位、執位、減少市場推廣等」,為求令公司「身體健康」(見另稿),最終捱過寒冬,等到另一個春天「北水南下」。

林慶麟表示,奢侈品從來是有錢人的玩意,股、樓升值的財富效應更是影響甚深。但他認為市况有別於以往的瘋狂,「今次不再是二三線股都雞犬皆升,而是股票銀碼大了」,像「股王」騰訊(0700)即使持股不變,但股價由100多元變成400多元,即使一股未沽,已為不少人創造出「紙上富貴」。

情况與2016年市道處於谷底時相比,林慶麟指當時「無花紅、無雙糧,更別說慶功宴」,即使消費者並無損手,但對經濟的憂慮亦打擊消費意欲,「食都無心機食,更遑論買東西,寧願慳啲使,(個市)靜到要求人買(表)」;相比起今天的紙上富貴,消費者至少「心中富有」,願意「開多支酒,叫多兩碟菜,買表亦買多一隻半隻」,是心態決定消費。

林慶麟認為港股與本港消費市場有非常相似的地方,能吸引北水。像港股的流動性高,股票卻相對安全、PE(市盈率)合理,亦有規矩,「不如A股隔日便自己嗌停」的惡炒現象;而本港奢侈品行業亦同樣有口皆碑,標榜貨真價實,加上現時網絡資訊發達,消費透明度高,部分大型品牌更是旅客「打卡」熱點,相反內地有增值稅、假貨等,問題多多。

此外,中資企業及科技股熱潮,更帶來林慶麟口中的「New Money」、「IT Money」,他以阿里巴巴、騰訊等科技巨頭及物流股順風為例,指近年科網股喜以購股權獎勵員工,隨着股價急升,變相衍生了更多「千萬、億萬富翁」。

富豪收藏名表未普及 中國市場具潛力

「New Money」富豪多較年輕,甚至未經歷過像1997年金融風暴、2003年SARS及2008年金融海嘯等,即使上一階段打貪亦主要影響本港,故此令消費的年齡層擴大。加上中國作為奢侈品新興市場,本身許多家庭都無收藏名表的習慣,與外國成熟市場往往每年收藏數件,甚至有集齊一套作「家傳之寶」的習慣不一樣,因此中國「新人類」富裕起來時,就開始想買名表,亦成為消費新動力。

[上市公司專訪]