moneymonday
指數/外匯
明報APP

報章內容

翱騰祝振駒:看好亞馬遜微軟蘋果

【明報專訊】港股上周向好,惟不同板塊表現相差頗大,主要由金融股撐起大市,石油股亦跟隨油價破頂,惟近月強勢的醫藥股卻明顯調整,今期封面故事專訪瑞信中國股票策略主管陳昌華,以及翱騰投資管理董事總經理兼首席投資總監祝振駒分析最新形勢。陳昌華預測,隨着中央推進金融去槓桿政策,內地今年經濟增長料放緩至6.5%,故中資股企業盈利亦難有驚喜,給予恒指目標價28000點,惟龍頭內銀及內房股料可跑贏大市;另外,祝振駒則看好蘋果、亞馬遜及微軟等美國龍頭科技股,認為可趁其股價近日調整低吸。

明報記者 葉創成

恒指上周勁升963點或3.2%,首7隻貢獻恒指最大升幅的股份中有6隻是金融股,當中以匯控(0005)貢獻最大,另一隻推升大市的則是受惠油價上升的中海油(0883),可見大市升勢集中在兩大板塊(見圖)。祝振駒在過去兩年接受訪問時早已推介過匯控及中海油,兩股股價至今分別上升42.6%及26.8%(見配稿)。

北水漸掌港股定價權

祝振駒近日出版新書《機構式投資》,希望讀者「別執迷於錯誤的投資方式,認識大戶的舉動,提高投資勝算」,記者趁此機會再邀請他接受訪問,這名港產對冲基金經理笑說,自己不一定每次均能推介跑贏大市的股票,但睇清大局更加重要,籲投資者須認清楚內地資金在港股影響力愈來愈大的現實,他在書中如此總結,「以往香港的本地對冲基金倚賴歐美資金的配置,相信未來將會由具備內地募資渠道和網絡的中資基金經理所主導,情况就如港股一樣,定價權逐漸由南下的港股通資金所掌握……作為香港投資者,未來要提高勝算,一定要擴闊視野,了解內地基金、交易員及股民的思維及文化」。

在是次訪問中,祝振駒分析,過去兩年港股的確是「跟住北水走」,南下的主要是機構資金,它們本身已傾向投資大市值股份,加上能夠打入港股通名單被北水購買的都是符合至少50億元市值要求的中、大型股份,細價股難以上榜,因此後者已被邊緣化。他又說,即使是藍籌股,市場集中度亦愈來愈高,「十大成交榜來來去去都是最大市值的幾隻股份」,這除了取決於北水取向外,亦與交易所買賣基金(ETF)愈來愈盛行有關,故此本港對冲基金經理亦要作出適當部署,例如旗下基金近年便增加投資大市值港股,同時亦要放眼海外,目前美股佔投資組合市值仍近半,當中逾八成是科技股。

優質股股價上升 不應沽出而應增持

祝振駒在書中亦提出一點,「散戶的投資弱點一般是優質股太早沽出,劣質股卻堅決持有不設止蝕,每次入市均希望博取短期回報,結果變成長線投資」,他認為,不論散戶或基金經理,必須對好股(上升趨勢中)不停加碼,令贏錢的部分不斷增大。

Micron擁記憶體定價權 盈利料穩定

至於目前有何好股值得加碼呢?祝振駒透露,目前他仍看好在《Money Monday》第119期(去年10月9日出版)受訪時推介的全球龍頭記憶體生產商Micron(美國上市編號:MU),「全球桌面電腦主要是使用DRAM(動態隨機存取儲存器、Dynamic Random Access Memory)作為記憶體以短暫存取資料,電腦的DRAM愈高便運行得愈順暢,相反便會死機。雖然數十年前傳統電腦已使用DRAM來儲存記憶,它本身並非高科技,但近年Micron與韓國三星及Hynix已佔據全球DRAM市場大部分份額,近年即使需求增加,這3間公司又有默契不增產,令DRAM價格保持高企,提高盈利水平」。

根據彭博預測,Micron今年盈利勁升139%至135億美元,預測市盈率只有4.8倍。祝振駒分析,市場已認知Micron的盈利高增長期不會持久,惟只要全球上述三大DRAM廠家寡頭壟斷控制產量,穩定價格的環境不變,Micron的盈利仍可望維持在高位,故他仍然看好該股。

另外,祝振駒去年10月推介舜宇光學(2382)後,該股股價曾大幅波動,至今則上升18.4%,目前他仍看好該股,「內地手機市場變化很快,手機品牌要維持競爭力,便要向手機設備商採購最尖端的零件。從手機設備股的角度來說,隨着產品的科技水平提高,售價也可上調,帶動盈利保持增長」。至於同期推介的吉利汽車(0175)及比亞迪(1211)股價至今未如理想,祝振駒認為,該兩隻汽車股均受累於內地政府期內減少補貼;但他相信,內地發展電動車是大勢所趨,而吉利及比亞迪均受惠此一趨勢,故旗下基金仍然持有該兩隻股份。

「富蘭克林科技基金」基金經理Jonathan Curtis上月接受訪問,看好全球雲計算業務前景,料該市場規模日後可增至5萬億美元。祝振駒也看好雲計算市場,並指美國龍頭科技股在發展該市場有明顯優勢,「雲計算供應商最初需要提供免費服務吸引用戶試用,當用戶養成使用習慣而儲存量不足後,再付費購買服務,故此供應商最初一定是燒錢的,等取得一定市場佔有率後才可賺錢。美國龍頭科技股同時掌握領先的科技水平及全球大量用戶,均是其他競爭對手難以比擬的優勢」。

美企科技領先用戶多 拓雲業務佔優

祝振駒旗下基金持有亞馬遜、微軟及蘋果公司等美國龍頭科技股,先從亞馬遜開始分析,「美國總統特朗普近日連番抨擊亞馬遜,令其股價從高位回落逾一成,這令我想起2016年11月特朗普當選後,亞馬遜股價也曾由800多美元回落至約700美元,但隨着該全球雲計算龍頭股公布理想業績,股價過去1年半內已從低位回升逾倍。我覺得目前的情况也是一樣,亞馬遜的長期增長前景不會因特普朗的言論而改變,股價因此下跌反而是很好的買入機會」。

蘋果iCloud成全球消費者雲服務商龍頭

至於微軟,祝振駒分析,該全球領先軟件商近年已改變業務策略,消費者購買的桌面電腦不會像過往一樣內置辦公室軟件,需要經雲服務付費下載,並且定期更新,鼓勵用戶就此消費,故微軟近年盈利已重拾增長勢頭,後市仍然值得看好。

祝振駒又提到,與內地手機品牌不同,蘋果公司不只產銷iPhone,而且營運着該智能手機用戶日常所使用的軟件系統,當中不少用戶便是利用iCloud雲計算服務儲存文件、圖片及其他資料,蘋果公司可以從中收費,該股因此亦是全球最大的消費者雲服務供應商之一,未來增長潛力可觀。事實上,「股神」巴菲特旗下巴郡早於2016年首季已開始買入蘋果公司,而巴菲特去年投資最多的股票亦是蘋果公司;該股上周收報174.73美元,較市場估計的巴郡首批買入價約100美元高逾七成,可見「股神」寶刀未老。

[封面故事]