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瑞銀財富管理呂子杰:內房有望回穩 調高中國指數目標

【明報專訊】內地房地產市場在1978年改革開放以來,至2021年曾大漲小回、累積升幅數以10倍計,期內內房股債價格亦普遍上升,不少人深信升勢長期持續,故可把全部資產押注於內房,不需要分散投資。瑞銀財富管理中國區主管呂子杰在訪問中表示,早在幾年前內房市場仍然熾熱時,她已多次提醒客戶要重視資產配置,不要把所有雞蛋放在同一個籃子內,並且就客戶以內房債作為抵押品融資採取審慎態度,幫助客戶保護資產。向前望的話,呂子杰相信,內地本月推出眾多支持房地產政策屬正面,有望穩定樓市,利好投資氣氛,故該行近日已調高MSCI中國指數的目標價。

2021年1月內地房地產市場及相關股債價格撲頂時,瑞銀大中華房地產投資研究主管林鎮鴻曾把恒大(3333)的投資評級下調至「沽售」 ,在11個月後該昔日龍頭民企內房便發生債務違約,跟着多家內房亦跟隨賴債,整體內房市場也價量齊跌至今。作為3年多前內房泡沫爆破前的「吹哨者」,林鎮鴻在3星期前接受本欄專訪時表示,他已對內房股轉趨樂觀,原因是他相信樓價可望止跌,尤其是上月30日召開的中共中央政治局會議首次提到「統籌研究消化存量房產」,料後續會有政策出台穩定樓價。

瑞銀財富管理呂子杰前日接受訪問時表示,早在幾年前內房市場仍然熾熱時,她已多次向來自本港及新加坡等客戶「敲木魚」(根據佛學,人們的心處在妄念裏,幻想、亂想、白日夢,想一些不切實際的情境。木魚一敲的聲音,會給人們就此帶來警惕),向客戶強調要分散投資、做好資產配置。

數年前已嚴防內房風險

呂子杰回憶,瑞銀財富管理幾年前就內房資產的風險管理已十分嚴格,例如就客戶以內房債作為抵押品進行融資時採取審慎態度,當時不少客戶都覺得該行不夠進取,但當2021年下半年市場轉吹淡風後,這些客戶轉為向該行道謝。她表示:「當然目前整個大環境改變有一定的影響,但是真正受到傷害的還是少數,因為我們這麼多年一路提醒客人要分散投資,不要把所有的東西放在一起。」

前周五人民銀行、國家金監總局、住建部等宣布4項支持房地產市場措施,包括設3000億元人民幣再貸款助地方政府購買待售房、取消首置按揭貸款的利率政策下限、降低個人住房公積金貸款利率、調整按揭貸款首期最低付款比例等,料有助內房市場回穩,可見林鎮鴻上述預測準確。記者請教呂子杰,目前瑞銀財富管理客戶有何最新部署呢?

呂子杰表示:「因為國家近來出台很多政策,現在客戶情緒開始有點樂觀,開始轉變了。還有我們也看到一些長期資金,他們也開始回來了,因為中國的機會太多了,他們也不敢放走這些機會。」她續說,瑞銀財富管理投資總監辦公室近日已把中國股市的目標調高。

內房去庫存或需2.4萬億人幣 料更多寬鬆政策出台

瑞銀財富管理投資總監辦公室上周四發表報告,把MSCI中國指數年底目標價調高,料有高單位數升幅。該報告亦分析,前周五人民銀行宣布推出3000億元人民幣再貸款助地方政府購買待售房,反映決策者已意識到過去以市場主導的政策不奏效,需要由政府直接介入市場,此政策轉向屬利好,由於該行預期內地政府需要投入1.1萬億至2.4萬億元人民幣購買待售房,才可令庫存回落至正常水平,估計如有需要的話,更多寬鬆政策可能出台。

明報記者 葉創成

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