【財經BB班】港匯走弱 港人要知的三件事！

聯繫匯率制度早於1983年10月15日實施，將兌換保證水平訂於7.8；其後在2005年，金管局推出優化措施，弱方兌換保證由7.8調整至7.85，強方訂在7.75，即當每美元兌港元升至7.85水平時，金管局便會向銀行出售美元，透過控制港元的供應與需求來直接影響匯率，以確保貨幣及外匯市場正常運作，反之亦然。

美國自2015年底開始進入加息周期，至今已加息達六次，港美息差持續擴闊，在利息套利交易下，資金持續流出港元，成為港匯偏弱的「元兇」，至周四凌晨近五時更進一步跌至7.85弱方兌換保證水平，是30多年來首次。

這種情況，以下三項事情需要注意：

1.金管局入市干預

一旦港元貶至7.85弱方兌換保證水平，金管局便要買入港元，從銀行體系結餘抽走游資，令結餘內的游資從目前約1800億元下降，若減幅大，拆息勢將抽高。不過值得留意的是，即使港元跌至7.85，金管局亦未必需要立即出手，就好像周四凌晨，有銀行願意在7.85買港元，金管局便不用承接港元沽盤，銀行體系結餘游資便不會減少。

2.港股未必受累

過往港元貶值時，都會令人聯想到資金流出本港，因而加劇股市震盪，反之亦然。不過自2017年中以後，兩者關係變得「天各一方」，這次港股持續上漲，市場對港元需求應增加，然而，兩者卻出現背馳，主要在於港美息差不斷擴闊，觸發港元聯繫匯率的利率套戥機制，使市場賣港元買美元，形成港幣貶值壓力。換言之，今時今日港匯轉弱未必代表港股將受壓。

3.樓市可能受壓

若拆息抽升，會增加銀行加息的機會。香港地產市場過去數年受惠於低息環境，但隨著美國加息，香港使用H按的比例亦已由去年12月的89.8%，降至今年1月的86.2%，市場認為加息將對香港樓市構成負面影響，特別是樓價急跌會對實力較弱的業主構成財政壓力。

事實上，單靠套息活動，拆息抽高的步伐會較慢，除非投資者看淡中國市場和香港資產，導致資金大舉撤離，否則港元拆息急升的機會不大。