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富邦:中國信貸周期轉寬 料經濟增長至4月見底

昨日公布的第四季中國經濟增長降至4%,不過富邦香港第一副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光指出,影響中國經濟最重要因素為信貸周期,社會總融資規模和反映新增信貸增速的信貸脈衝指數,自去年10月已經見底回升,信貸周期回升領先經濟增長約半年,他認為中國經濟在4月會見本周期的底部,及後逐回升,全年增長會有5.5%。

潘國光指出,信貸周期寬鬆,有助中央和地方政府容易發債,分別用於財政政策和推動基建,被監管的企業如內房更容易債務續期,表外債縮減放慢,亦有於經濟。他又認為,即使近月新冠病毒疫情影響內地零售,政府再以財政政策支持填補,例如減稅減費等。

人行昨日同時降中期借貸便利(MLF)息率0.1厘,本月市場報價貸款利率(LPR)料同步下降,潘國光指相對於息率,內地確立貨幣寬鬆,鼓勵信用放寬指示為關鍵。他亦預期,人行會在3月前後再次降低存款準備金率一次。

聯儲局預告今年開始削減寬鬆,潘國光指出,歐洲和日本央行事實上仍在實施寬鬆,至今年上半年美歐英日四大央行仍在增加量化寬鬆。銀行運用聯儲局隔夜逆回購工具在去年中開始急增,目前仍有1.5萬億美元,他指該部分是市場用不完的資金,該部分縮減後市場才會感覺到緊縮。

市場預期今年減息3.5次,他指出美元在加息預期下也未能回到去年7月的97以上水平,再推升加息預期的機會不大,美元在首季會回至93點,聯儲局今年亦只能加息兩次。

股市方面,潘國光看好中港股市,至去年底港股高於200日平均線只有10%,52周新低的則有8%,見2018年以來低位,趨勢與港股在2008年和2018年底見底回升趨勢相似,而且今年中共舉辦二十大,監管政策會相對友善。他看好今年首季中港股市,特別是去年被打壓的科技股,至年中見高位,下半年港股或因縮表等有震盪,不過全年回報仍可錄正數,跑贏美股。

 

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