高盛發表研究報告,首予中遠海控(1919)「沽售」投資評級,看淡集裝箱航運行業,預計利潤將因為供過於求以及運費下跌而向下。該行更看好港口股的防守能力,雖然整體航運行業處於下行周期,不過關稅仍持續上漲,因為其關稅取決於其使用率、成本加成和監管因素,重申招商局港口(0144)及中遠海運港口(1199)的「買入」評級,目標價看13.5及6.9元;中遠海控目標價看6.8元。
該行指出,由於歐美需求疲軟、港口擁塞情況放緩以及新船交付,預計集裝箱航運將進入供過於求的下行周期,預計中遠海控在調整燃料開支後,運費將於今年底達至高位,未來三年分別下降46%、26%及21%。
港口股方面,高盛認為中國港口關稅每年或上漲2%,2023至2024年的定價能力更高,主要使用率上升,整合後競爭減少,亦可將通貨膨脹轉嫁給航運客戶。該行表示,招商局港口及中遠海運港口在市場對航運負面情緒的影響下,由高位下跌20至30%的情況並不合理,因市場忽視了股份的防守性及穩定派息。
中遠海控今日收市報8.11元,跌0.49%;招商局港口跌2.14%至11元;中遠海運港口亦跌0.34%至5.89元。
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