洪灝：倘美國可躲過衰退內地製造業和出口勢將關山橫越

思睿投資集團合伙人兼首席經濟學家洪灝發表報告指，中國創紀錄的貿易盈餘使存款餘額和M2激增，正是中國製造業實力底氣的有力明證，但亦意味中國出口一直是疫情期間支撐經濟的重要支柱。美聯儲的緊縮政策正壓制著美國內需，由此影響了中國製造業和出口的勢頭。因此，儘管大國重啟，大宗、能源和股市卻表現平平。

報告提及，中國家庭的槓桿率激增，如今進一步加槓桿的空間已有限，這正好解釋了為何貸款增速滯後於貨幣增長，而「報復性消費」如曇花一現。此外，消費在中國經濟中的比重殊為有限，因此海外的複蘇經驗無法輕易移植適用。

洪灝認為，如果美國能躲過衰退，中國製造業和出口勢將關山橫越。工業利潤增速觸底，中美消費者信心並肩回暖都暗示著此種情景的可能性正穩步上升。如是，經濟全面復甦尚需時日，風險資產也終將有所表現。否則，若美國衰退，市場將先下行，但隨後央行很可能會進一步寬鬆以助力復蘇，如2014年至2015年間所見那般。

其他報道

滬深三大指數開市個別走人行零投放零回籠 5月LPR維持不變

洪灝：倘美國可躲過衰退 內地製造業和出口勢將關山橫越