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ETF通引入北水 激活盈富成交 恒生投資:高頻套戥交易睇中 助谷起交投

【明報專訊】近月港股交投每况愈下,但追蹤恒指的盈富基金(2800)上半年成交更趨活躍,單計今年第二季,日均成交量已近60億元,逼近恒指重磅股騰訊(0700),穩佔港股活躍成交榜第二位(見表)。恒生投資管理董事兼行政總裁李佩珊接受本報專訪剖析,本港於去年7月推出「ETF通」引進北水,成為強勁的催化劑以外,ETF交易豁免印花稅帶動高頻交易及指數套戥買賣盤,以至長線投資者的趁低吸納買盤,均為支持盈富交投及管理資產規模(AUM)逆市持續增長的關鍵。

明報記者 劉德斌、鄺海盈

李佩珊指出,以5月份數據看,ETF通的交易額已佔ETF整體交投量約15%,成為帶動恒生投資管理的盈富及另一旗艦ETF恒生國指ETF(2828)的主要動力。「港股通一直都在加入很多不同股份,但相對恒指及國指ETF,仍然有一些不同的成分股現在未能經港股通直接買入(包括阿里巴巴,9988),可以通過ETF通有不同的投資敞口(exposure)。」

「ETF通」今年5月的日均交易量近17億港元,由年初至今,恒生投資管理的3隻ETF亦已佔「ETF通」交易額約八成。

受惠ETF產品交易豁免印花稅

北水成為推升ETF交投的生力軍毋容置疑,但北水流向飄忽難測則令市場不解。例如6月5日盈富單日吸資逾77億元後,翌日旋即淨流出65億元,令人難解投資者背後取態。據李佩珊了解,參與ETF通交易的北水當中,有較多為量化基金(Quant Fund)透過港股波動來進行交易。「這些買賣通常都是一些機構投資者主導,經驗比較豐富的ETF交易員,背後有很多不同交易的策略和有不同交易的目的。」

北水買賣活躍以外,ETF產品交易豁免印花稅,催生高頻交易及指數套戥交易,李佩珊相信亦為推動盈富及國指ETF交投活躍的因素之一。「我們看到他們(專業投資者)可能是透過系統進行比較高頻的交易,以及在現貨和期貨的差價中套利,買賣一些指數成分股、期指和ETF進行套戥交易。」被問及港府於2021年起上調印花稅三成(至0.13%),是否令ETF交易的成本優勢更突出時,她亦直言相信有直接關係。

目前,本港ETF市場已躋身亞太區內最活躍的市場前列。據恒生投資統計,以日均交投量佔AUM比例計算,本港以3.69%排第二,僅次於中國內地約5.53%,隨後則為韓國約2.53%。

盈富佔港股活躍榜第二名

恒生投資於去年9月起接任盈富基金經理人,李佩珊表示,盈富基金的日均交投量佔總資產管理約5%,其資產管理總值由接手前的不足1100億元增至現時接近1300億元,AUM增長亦為推升ETF交投量的原因之一。盈富基金及恒生國企,今年初至今亦分別穩佔港股活躍交投榜的第二及第五位。

恒指近日再度回落至19,000點以下水平,李佩珊稱,盈富基金不論市盈率或者市帳率亦在歷史上較低水平。她指去,恒指過住平均市盈率約為13.3倍、市帳率約為1.7倍,但截至6月,分別跌至9.69倍及1.63倍,反映存在投資價值,並很可能達至吸引的水平。按過去經驗,盈富的AUM水平並未跟隨指數下跌,很多時反見增長,相信反映有長線投資者趁低吸納。

 

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