港股有不少內地企業,報表貨幣為人民幣,與交易貨幣港元不同,人民幣貶值往往不利港股表現。恒指公司統計在2016年12月至今,5個升值和5個貶值期間的恒指表現,指出從歷史數據,香港股市隨著人民幣貶值而下跌、隨著人民幣升值而上升,只有疫情期間人民幣升值而港股沒有跟隨上升。
恒指公司統計5個人民幣貶值期間,人民幣貶值為3%至14%,平均下跌7.9%,恒指平均下跌18.9%,國指和恒生綜指分別平均跌17.8%和18.5%。而5個人民幣升值期間,人民幣升值3%至13%,平均升值7.7%,恒指平均升20.6%,國指和綜指則升15.2%和22.7%。恒指公司指出,股市與貨幣走勢之間的關係是動態且複雜,過去12個月,人民幣與恒指的相關係數為+0.55,與國指和綜指的相關係數分別為+0.53和+0.55,處於中等偏強水平。
恒指公司,認為人民幣如出現潛在升值,將有利於香港股市,因為人民幣相對港元升值,將推高其等值港幣的公司盈利、自由現金流等。直觀上,在其他條件不變的情況下,因人民幣走強,整個業務的等值港元股票估值將會有所提高。截至8月18日,由恒生綜指代表的大市,68%的權重股票報表貨幣為人民幣,可視為與「受惠人民幣升值」的股票,恒指相關權重有66%,而國指則高達97%。
雖然今年初至上周四(17日)人民幣兌美元匯率下跌約5%,不過恒指公司指人民幣中長期前景或有良好支撐,反彈的上行風險因素包括美國加息週期結束,以及內地政府進一步推出刺激經濟的政策。
彭博數據顯示,截至上周五市場預計 今年和明年人民幣匯率為6.70和6.55,意味預計人民幣兌美元匯率將反彈9%和11%。恒指公司表示,人民幣中長期潛在升值趨勢,旗艦指數可以為香港股市提供「受惠人民幣升值」股票的敞口。
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