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李寧第三季數據差調低全年增長指引 股價曾挫逾兩成

「竄貨」之亂推冧李寧(2331)今日股價,據多間券商報告,李寧昨披露的第三季數據轉弱,公司在投資者會議公布下調全年收入指引至按年僅增長個位數,原先指引為增長10至20%的中段,加上「竄貨」問題影響電商及線下銷售,李寧今早股價曾跌21.52%,低見23.7元,暫時仍跌19.54%,暫報24.3元。

據內地券商華泰證券指,李寧今年第三季全渠道零售流水同增中單位數,低于該行低雙位數的預期,主因渠道竄貨拖累其批發和線上渠道增長;期末渠道庫銷比從2023年第二季末的3.8倍,增加至約5倍,公司將在第四季增加零售折扣以盡量推動渠道庫存回歸健康,並儘快控制渠道竄貨問題,預計下半年的批發收入增速將因此被拖累。

該行又引述管理層下調今年收入指引至同比增長個位數,此前為10-20%中段,預計全年毛利率按年改善面臨壓力,又預計收入增速放緩也將給經營槓桿帶來負面影響。該行下調李寧目標價30%至42.2元,評級為買入。

至於國盛證券則指,在批發方面,李寧的2023年第三季批發渠道流水按年增長低單位數,其中同店下降10%-20%低段,竄貨問題致使門店成交率受到一定影響。至於電商方面,第三季的電商渠道流水/同店按年均下滑低單位數,其主要原因包括2022年第三季基數較高﹔竄貨問題在電商渠道表現較為明顯,低價產品的銷售對公司自有的天貓、京東等平台造成一定影響﹔以及折扣按年仍有差距,出於清理庫存的需要,預計第三季電商渠道銷售折扣按年仍有一定缺口。

國盛指,李寧2023 年前三季度在終端消費環境的波動態勢下,公司銷售表現受到一定影響,第四季公司將業務重點聚焦在庫存去化,該行判斷在內外部環境的壓力下,2023年業績或將有所下滑。然而該行認為公司短期的多項舉措,其本質旨在實現長期健康增長,並預計隨著渠道庫存問題的解決,2024年公司有望重新回到良性健康增長的軌道上來。該行維持公司「買入」評級。

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