惠譽發表最新報告,將澳門博彩(0880)的長期外幣發行人違約評級展望由「負面」轉為「穩定」,並確認其長期外幣發行人、優先無擔保及附屬公司Champion Path Holdings的BB-評級。該行指,最新調整反映在內地經濟下行時,澳門訪客及賭收出現復蘇。隨著上葡京的業務表現持續提升,其相信有助改善澳博的槓桿情況,及確保在未來數年保持在BB-評級範圍之內。
該行又指,訪澳旅客已經恢復至2019年疫情前的89%,料2024年進一步改善。其料澳博在2023至26年期間的EBITDA(除息稅、折舊及攤銷前盈利)按年分別有36億元、52億元及66億元,EBITDA槓桿倍數將跌至2025年及2026年的5.3倍及3.7倍,並預期澳博的自由現金流於2024年回復正數,及在2025至2026年進一步擴大。其相信,這有助澳博的債務結餘由2023年9月尾的290億元,降至2025年底及2026年底的260億元及230億元,澳博會聚焦於採取保守的財務政策,實現去槓桿。
至於上葡京的業務提升方面,雖然進展較預期慢,但是在去年第三季該項目已實現創紀錄的7.83億元賭收,相當於取得1.6%市場佔有率,這有助澳博的物業LBITDA收窄至2700萬元,貼近收支平衡。該公司管理層冀上葡京長遠可以實現5至6%市佔率,並正計劃改進項目的連繫性,及提供更多餐飲、零售及活動選擇,吸引大眾。其他娛樂場方面,包括上葡京及其他自行推廣場的表現則已回復至疫情前的91%至92%,澳博亦因為將焦點從貴賓廳轉移,因此貴賓博彩的佔比降至只佔2019年的9%。其他自行推廣場甚至至不再沾手貴賓博彩。其預計,新葡京及自行推廣場今年的物業EBITDA有望回復至2019年的95%。
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