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瑞銀:年底恒指目標20600點 看好互聯網旅遊教育行業

瑞銀預期至今年底恒指目標價為20600點,較現時有11.5%的潛在升幅。投資銀行香港策略師陳志立表示,資金流出在3月結束,投資者持倉港股比例已經見底。南向港股通流入港股強勁,最近港股通成交額佔本港整體成交額介乎35%至37%,高於平均約兩成,另一方面亞洲新興市場4月以來有資金流出,部分資金流向港股。

陳志立指,近期政策均利好港股,本地方面包括在2月撤除地產辣稅、5月內地增加自由行來港城市,內地方面則近日有房地產去庫存政策,市場預期政策陸續有來,有助消除下行假設情境,提振市場氣氛,市傳內地考慮免徵北水來港買港股收取兩成股息稅,有助將港股收益率由逾3%提升至4.5%,吸引內地投資者來港。另外,港股由低於平均的兩個標準差,回升至低一個標準差,仍是低估值市場,相對全球市場仍然吸引。

企業盈利率有改善,陳立志表示,港股自10個月以來首次獲提升盈利預期,展望未來在政策幫助下,企業盈利可望進一步改善,瑞銀預期今年恒指企業每股利潤將上升7.1%,明年上升6.9%,相對過去兩年為3.6%和3.8%。近期港股由19600點水平回吐,陳志立認為在累升兩成後有整固,是健康回吐,未來需要關注利潤回升表現,以及政策細節能否帶動企業利潤上升。

行業方面,陳志立偏好互聯網行業,由於成本節約和利潤率上升,帶動企業盈利好過市場預期 ,並以回購和股息提升資本回報,現時估值亦不高;疫情以來累積的旅遊需求強勁,澳門博彩股等港股旅遊相關行業可以受惠,教育轉型至職業培訓,相關需求相當強勁,瑞銀亦看好高收益率、高股息的股票。

瑞銀上月將中國內地和香港股市上調至超配,瑞銀投資銀行亞太區策略師Karen Hizon表示,中港股市股值便宜已有一段長時間,現在上調評級是因為有見企業利潤有改善趨勢,互聯網和消費行業在過去18個月分別上升32%和2%,近期假日消費強勁,信心反彈將推動股市向上,另外國家隊入市限制股市下行空間。

截至今年首季,新興市場基金減持中國股票2.9%,相對MSCI新興市場指數只降低中國股票比重1.4%,不過Karen Hizon認為4月香港與內地市場強勁反彈,外資低配情况已經見底。因為不少投資者仍然低配,認為是次反彈會有更多支持。去年底瑞銀對中國市場看好好轉,不少投資者認為缺乏趨化劑入市,不想首先進入市場,不過現時港股已上升兩成,只要企業利潤能夠支持,相信上升可以持續。