美國核心CPI公布後,瑞穗銀行首席亞洲匯率策略師張建泰表示,市場對聯儲局9月減息50基點的預期下降,利率期貨顯示機率由超過30%降至18%,同時亦預期今年將減息4次。另外,他又指,內地公債(CGB)債息下降反映對中國增長前景的悲觀預期,人行可能會嘗試透過支持長期收益率來實行差異化貨幣政策,同時避免將政策利率和長期收益率推向零水平。
美元指數曾升至101.838,是9月3日後新高。
張建泰表示,市場風險改善,美國經濟仍預期可以軟著陸,而美國總統大選辯論後,「特朗普交易」平倉亦推動美元指數收復失地並小幅升至101.8水平。展望未來,歐洲央行預計將政策利率下調25基點,同時維持逐次會議的政策指引。美國生產者物價指數 (PPI) 的發布將進一步洞察美國通脹情況。
在岸人民幣曾貶值最多0.05%,是9月10日後最大貶值幅度,曾貶值至7.1231元,是9月10日7.1253元後最弱。
由於對「特朗普交易」的預期減弱以及聯儲局減息50基點,離岸人民幣即期匯率在7.12附近波動,人民幣中間價連續4天走弱至7.1214水平。人民幣依然看跌,因為儘管今年稍早推出了經濟刺激計劃,但近期數據顯示中國經濟增長並未顯著改善。中國基本面疲軟以及對聯儲局減息幅度較小的預期,應該會導致出口商的大量外匯結算流量暫停。
張建泰表示,中國公債(CGB)債息下降反映對中國增長前景的悲觀預期,國債曲線跌至各期限的歷史新低。同時,期限溢價增加,例如,5年期30年期中國公債期限溢價從年初至今的低點24個基點躍升至56個基點。國債曲線變陡的部分原因是人民銀行的國債市場操作。
本周早些時候,媒體報道稱,中國央行可能已大舉出售其持有的 10 年期特別國債,以平息債券市場的狂熱。在人行的寬鬆周期中,人行似乎將允許前端利率進一步下降以支持經濟增長,但對長期收益率下降持謹慎態度,這表明流動性被困在安全資產中,而不是流向消費和投資。此外,長期債息持續下降可能會追隨 20 世紀 90 年代日本的腳步,形成通貨緊縮心態和低增長預期。吸取教訓後,人行可能會嘗試透過支持長期收益率來實行差異化貨幣政策,同時避免將政策利率和長期收益率推向零水平。
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