日前傳出高通(Qualcomm)洽購英特爾(Intel)的消息後,天風國際蘋果分析師郭明錤表示,「此併購若發生,對Qualcomm可能是一場災難」,又指據他的調查與理解是,高通在內部討論中,對併購英特爾也抱著消極態度,與其聽到的一種傳言可能是對的,即高通是因為某「外力不可抗拒因素」的壓力,才去謹慎並被動評估併購英特爾的可行性。
郭明錤指出,併購英特爾僅對高通的AI PC晶片業務有幫助。但從微軟(Microsoft)對WoA(Windows on Arm)的承諾,包括其最新Surface機型都採用高通處理器/ARM架構,高通在PC市場成長只是早晚問題。併購英特爾雖可快速拓展高通的PC市佔率,但付出代價不菲,且即便不靠此併購,高通也可憑自身實力在AI PC市場成長。
而且英特爾在一般伺服器市場的優勢地位對高通吸引力也有限。AI伺服器才是伺服器市場的明日之星,而恰巧AI伺服器也正是英特爾目前的弱項。
郭明錤又分析,高通的現金、現金等價物與可銷售證券共約130億美元,市值約1,900億美元。即便先忽略併購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與後續管理成本等,單從英特爾市值約930億美元來看,此併購案對高通的財務壓力極大,且對獲利能力會有立即性的負面影響,淨利率可能從現在的「20%+」降到個位數甚至虧損,當中晶圓代工業務是最大累贅。
高通最新一季的資本支出約為3.9億美元,併購英特爾略估需1,000億美元以上,以此資金去擴大資本支出追求AI PC與AI伺服器的成長,風險更低且管理效率更高。
郭明錤認為,考慮到各國之後的反壟斷調查.此併購案很難在短期內完成。即便高通為降低併購帶來的財務與管理壓力而出售部分英特爾資產,這也非一時三刻可以拍板定案。而上述不確定性在此併購進行中時,很不利高通股價交易氣氛,故認為高通應該沒有強烈動機去併購英特爾才是,此併購案若發生,對高通可說是災難一場。