高盛發表報告,將蔚來(9866)評級由「中性」下調至「沽出」,目標價下調至30元。該行表示,預計蔚來品牌的新車型儲備有限,而旗下品牌 Onvo 產量增長緩慢,使蔚來在 2025 年處於不利地位。
報告提到,蔚來繼續擴張 Onvo 銷售網絡,預計不斷增長的S&M費用以及研發費用的增加將拖累運營虧損,阻礙公司在未來三年內實現盈利。
受銷量下降、毛利率下降以及運營支出增加影響,高盛把蔚來2024至2026年純利預測下調2%至13%。該行對蔚來2025及2026年的非 GAAP純利預測較彭博綜合的共識低24%至60%,主要是該行認為市場沒有充分考慮未來幾年的持續競爭,以及與銷售網路擴張相關的更高運營開支,該行認為這可能無法有效地轉化為提高銷量和效率。
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