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法國外貿銀行:將內地今年GDP預測上調至4.7%

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞(Alicia Garcia Herrero)發表報告稱,今年內地經濟開局良好,消費出現增長、地產行業企穩,。DeepSeek崛起令市場感到振奮,鼓舞中國政府繼續實施以高科技發展為重點的高質量增長模式。雖然面臨諸多挑戰,但中央或將今年經濟目標設定在5%左右。關注兩會政策及人行減息,基於對政府擴張政策的預期,該行將2025年的GDP增速預測從之前的4.5%上調至4.7%。

報告指,2025年初,中國經濟資料呈現出較為分化的趨勢。儘管一些過去擔憂的因素依然存在,例如1月份製造業PMI的下滑、特朗普隨後也宣布加征10%的關稅。但是,市場也展現出諸多亮點。例如,特朗普徵稅的幅度低於市場之前的預期。此外,農曆新年期間消費表現強勁,體現了經濟的韌性。農曆新年假期期間,消費支付、票房收入、遊客數量、餐飲消費均出現了強勁增長。一線城市的房地產交易量在年初也出現了按年大幅增長,表明房地產行業企穩。DeepSeek的突然崛起令市場感到振奮,鼓舞中國政府繼續實施以高科技發展為重點的高質量增長模式。

報告指,不可否認,中國經濟仍面臨諸多挑戰,但以上這些亮點能夠給市場帶來信心的鼓舞。中國政府可能會繼續追求穩健的經濟增長。儘管中央政府尚未公布今年的經濟增速目標,但許多地方政府已經將目標定在5%以上,表明中央政府可能將國家目標設定在5%左右。

話雖如此,想在2025年繼續實現5%的經濟增速並不容易。首先,雖然美國加徵關稅的幅度比預期溫和,雙方也可能會就此持續展開談判,但貿易戰進一步升級的風險仍然很高,而且最終的對抗措施可能遠不限於關稅。

此外,儘管農曆新年期間的消費資料令人振奮,但整體的經濟仍然受到通縮壓力的制約,使得發展前景充滿著不確定性。例如,雖然銀行卡支付交易筆數增加,但單筆平均交易金額從417元下降到345元。機票價格與2024年農曆新年期間相比也下降了16.6%。誠然,1月份的CPI資料按年和環比均增加,但波動的主要原因是農曆新年效應錯位:去年的農曆新年在2月,而今年在1月。事實上,調整季節性因素後,中國CPI的頹勢並未出現明顯改善。

中國經濟增長的另一個重要推動力投資仍然疲軟。通縮環境對於投資增長來說是一個不利因素。若是投資持續疲軟,最終可能導致就業和工資增長的收縮,進而削弱消費增長的可持續性。

因此,農曆新年期間強勁的消費以及人工智慧帶發展帶來的信心,總體來說是一個更加積極的信號,這為政府進一步鞏固穩定增長奠定了基礎。然而,通縮壓力、美國的關稅政策以及貿易戰可能導致的出口放緩等挑戰,對增長前景構成風險。如果沒有額外的財政和貨幣政策來支持消費,消費增長將難以抵消投資和出口減速帶來的雙重壓力。

因此,兩會期間的財政政策公告以及人行可能的進一步減息,將成為需要重點關注的關鍵因素。從目前的跡象來看,中國政府很有可能將2025年的GDP增速目標繼續設定在5%,以延續農曆新年期間的強勁勢頭,幫助全年經濟增速企穩。基於對政府擴張政策的預期,將2025年的GDP增速預測從之前的4.5%上調至4.7%。

 

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